报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC开工率继续小幅减少但仍处近年同期偏高水平，下游开工率略有下降且订单不佳，出口以价换量签单回升但印度需求有限，社会库存略有增加且仍偏高，房地产仍在调整阶段改善需时间，新增产能投产，12月是传统需求淡季，近期PVC上行空间有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PVC震荡下行 [5] PVC基差 - 目前01基差在40元/吨，基差处于中性水平 [10] PVC开工率 - 受宁波镇洋、宜宾天原等装置影响，PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43%，仍处于近年同期偏高水平 [15] 房地产数据 - 2025年1 - 11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；商品房销售额75130亿元，下降11.1%；房屋新开工面积53457万平方米，同比下降20.5%；房地产开发企业房屋施工面积656066万平方米，同比下降9.6%；房屋竣工面积39454万平方米，同比下降18.0%；整体房地产改善仍需时间 - 截至12月14日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升13.80%，但仍处于近年同期最低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售 [20] PVC库存 - 截至12月11日当周，PVC社会库存环比增加0.03%至105.93万吨，比去年同期增加27.63%，社会库存略有增加，目前仍偏高 [21]