期货研究报告 2025年12月15日 周报 双焦：二轮提降落地，基本面边际改善 丛燕飞 投资咨询从业资格号：Z0015666 congyanfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：本周国内市场炼焦煤、焦炭价格偏弱运行。产地端煤矿生产稳定，炼焦煤供应充 足，价格承压下行，市场看跌情绪浓厚。焦炭第二轮降价落地，焦钢企业对原料煤采购节奏放缓，按需补库， 原料煤库存处于中低位水平。 展望：焦煤基本面边际有所改善，后续随着交割尘埃落定及中下游冬储补库逐步开启，市场情绪将逐渐 修复，届时盘面估值有望向上修复。 风险提示：煤矿安检限产；进口煤情况变化；粗钢压产政策；政策刺激超预期。 | 双焦 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤总库存 | 万吨 | 2139.45 | 2103.97 | 35.48 | 1.69% | 周度 | | 焦炭总库存 | 万吨 | 903.8 | 882.99 | 20.81 | 2.36% | 周度 | | 钢厂日均铁水产量 ...