报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 两大会议对经济形势判断偏乐观，预示2026年经济总量政策维持定力，财政政策补贴“退坡”，货币政策宽松但力度平缓，产业政策“反内卷”且地产救助概率低 [6] - 两大会议落地后，短期市场震荡调整，中长期或带来创新药/医疗器械、服务消费、券商等细分板块投资机会 [6] - 年末资金谨慎、国内政策缺乏超预期刺激以及美联储降息进程不确定，短期A股震荡；中长期会议政策结构调整或带来市场热点轮动 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 市场表现：上周主要指数大多上涨，创业板50涨幅最大为2.87%；信息技术和工业指数表现较好，能源和房地产指数较弱；30个申万一级行业中8个上涨，通信、国防军工和电子涨幅大，煤炭、石油石化和钢铁跌幅大 [8][13][16] - 交易热度：上周万得全A日均成交额为19530.44亿元，高于前值，处于三年历史分位数87.50%水平 [18] - 估值跟踪：截至2025/12/12，万得全A估值（PE_TTM）为21.73，较上周下降0.05，处于近5年历史分位数88.60%；30个申万一级行业中有9个行业估值（PE_TTM）修复 [23] 市场观察 - 会议影响：12月8日政治局会议后市场反应平淡，12月11日中央经济工作会议后市场波动增大；本次会议对经济形势判断乐观，预示2026年经济总量政策维持定力，财政、货币、产业政策各有特点 [6] - 走势预测：短期市场震荡调整，中长期或带来细分板块投资机会；短期国内政策缺乏超预期刺激、资金谨慎及美联储降息不确定抑制风险偏好，中长期会议政策结构调整或带来热点轮动 [6] - 资金面：上周各渠道资金分化，流入较流出强势，主要指数ETF、北向资金、大股东减持、杠杆资金表现不一，投资者风险偏好分化但乐观资金更坚决 [7] - 投资建议：短期市场震荡蓄势，是布局明年上半年春节前行情的机会；明年春季行情重点是科技和券商，偏好“困境反转”风格可关注服务型消费和医疗器械板块 [7] 经济日历 - 国内关注12月15日中国70个大中城市房价指数、国家统计局国民经济运行情况新闻发布会 [25] - 海外关注12月16 - 19日美国零售销售、核心零售销售、8周期国库券拍卖利率等数据及相关联储官员讲话、GDPNow经济增长预测 [25]