行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 报告认为动力和储能锂电需求增长，锂电材料价格趋于稳定或出现分化 [2][5] - 2025年1-11月国内电池及磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期，原料和电芯价格趋稳，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长 [2] - 投资建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业，以及锂电材料相关企业 [2] 根据相关目录分别总结 1.1 排产 - 2025年11月国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34% [2] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53% [2] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [2] 1.2 价格 - 材料端：截至2025年12月12日，工业级碳酸锂价格9.40万元/吨，周降幅3.40%；磷酸铁锂（动力型）价格报3.91万元/吨，较12月5日持平；六氟磷酸锂价格12月13日收报18万元/吨，较上周持平 [2] - 电芯端：2025年12月5日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月20日持平，报0.385，0.310，0.310元/Wh；三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [2] - 储能系统：2025年12月5日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较11月20日上涨0.01元/Wh至0.78元/Wh；直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价保持不变，报0.43、0.50、0.46元/Wh [2] 1.3 国内需求 - 2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量75.3GWh，同比增长43.62%，环比增长11.56%，单月装车量创年内新高；三元动力电池月度装车量18.2GWh，同比增长33.82%，环比增长10.30% [2] - 2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期，11月低于2024年同期 [2] - 2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [2] 1.4 海外需求 - 2025年11月中国动力电池出口量21.2GWh，同比增长69.60%，环比提升9.28% [2] - 2025年10月全球新能源车销量191.17万辆，同比增长9.75%，环比下降9.30% [2] 投资建议 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [2] - 锂电需求提升，关注锂电材料相关企业 [2] - 具体建议关注公司包括：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [2]