报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预期焦炭短期偏震荡运行为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 焦炭产量：截止12月12日独立焦企全样本产能利用率为73.16%，减0.68%；焦炭日均产量63.98万吨，减0.55万吨；全国247家钢厂样本焦炭日均产量46.61减0.01，产能利用率85.95%减0.02% [1] - 焦炭库存：钢厂焦炭库存累增10万吨至635.28万吨，独立焦企焦炭库存增加10.88万吨至87.32万吨，创近5个月高位，港口库存181.2万吨，同比增幅达27%，焦炭综合库存903.8万吨、增加20.8万吨 [1] - 利润情况：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨；山西准一级焦平均盈利61元/吨，山东准一级焦平均盈利100元/吨，内蒙二级焦平均盈利5元/吨，河北准一级焦平均盈利89元/吨 [1] 下游需求 - 钢材市场供需双减，247家钢厂盈利率减少0.43个百分点至35.93%，高炉开工率和高炉炼铁产能利用率下降，日均铁水产量较上周减少3.1万吨至229.2万吨，同比去年减少3.27万吨 [2] 上游焦煤 - 国内煤矿产量小幅收缩，整体供应仍处于相对低位，但受进口煤炭通关量维持高位影响，焦煤总供应边际递增；下游采购整体谨慎，煤矿库存持续累积，对价格形成压制；焦炭第二轮提降落地，需关注下游补库与投机需求释放情况 [2] 主要逻辑 - 成本端焦煤价格下移，焦化利润尚可，后续仍有补跌预期；供需方面，焦炭港口库存偏高位运行，独立焦企库存延续累积，钢厂焦炭库存已至中位水平；需求方面，钢厂开工季节性下滑，叠加钢厂利润持续承压，焦炭供需略显宽松；不过焦化厂和钢厂冬储补库需求已逐步显现，叠加宏观氛围回暖 [2]