报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月15日铂、钯价格大涨，主要因市场交易美联储独立性受损带来的未来降息空间打开以及现货市场供需收紧，2026年铂金供需有缺口、钯金供需有过剩，长期对铂金维持多头观点，对钯金短期建议低吸做多 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 2025年12月15日14:30，铂主力合约涨7.0%至482.4元/克，钯主力合约涨5.82%至411.8元/克 [2] - 价格上涨原因一是市场交易美联储独立性受损带来的未来降息空间打开，临近新任美联储主席提名，市场加强对美联储独立性风险的交易，无论谁获提名初期都将持鸽派政策倾向，且美国非农数据或弱势抬升降息预期；二是铂金现货市场趋于紧张，12月12日铂金1个月租赁利率升至14.12% [2] 基本面情况 - 供应方面，2026年伴随铂价上涨和利润修复，主要生产商预计维持稳定生产、产量或恢复，但新项目投产少整体产量受限，需警惕极端天气等短期供应风险，预计全球铂金矿山和精炼产量分别升2.8%和4.8%至173.0吨和228.2吨，钯金矿山和精炼产量分别升0.3%和2.2%至108.9吨和299.4吨 [3] - 需求方面，2026年全球经济复苏带动铂金工业需求回暖，珠宝需求上行对冲汽车催化剂需求滑落，铂金价格波动加大及国内期货上市激发投资热情，预计全球铂金需求增0.7%至266.1吨；钯金需求面临显著下行压力，预计全球钯金需求降1.7%至282.4吨 [3] - 供需平衡方面，2026年全球铂金供需有37.9吨缺口，钯金供需有16.9吨过剩 [3] 总结及策略 - 铂：当前美联储独立性和流动性宽松驱动铂价上行，长期铂金供给集中度高、需求在工业和投资端带动下扩张，“降息 + 软着陆”组合放大价格弹性，长期维持多头观点，预计WMEX铂金波动区间1400 - 2400美元/盎司，GFEX铂金波动区间370 - 630元/克，建议关注铂低吸做多及铂钯价差低位时多铂空钯策略 [4] - 钯：当前俄罗斯地缘问题影响供应，美国商务部调查未出结果使其他地区钯金供应阶段性收紧，需求有结构性压力，虽长期供需趋松但短期现货紧缺使价格坚挺，叠加美联储降息，钯价底部有支撑，预计WMEX钯金波动区间100 - 2000美元/盎司，GFEX钯金波动区间280 - 520元/克，短期建议关注低吸做多 [4]