报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 供给方面碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；需求方面下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 纯碱基本面偏空，碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位 [2] - 基差中性，河北沙河重质纯碱现货价1130元/吨，SA2605收盘价为1123元/吨，基差为7元，期货贴水现货 [2] - 库存偏空，全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，库存在5年均值上方运行 [2] - 盘面偏空，价格在20日线下方运行，20日线向下 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空减 [2] 影响因素总结 - 利多因素为设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空因素包括23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1126 | 1100 | -26 | | 现值 | 1123 | 1130 | 7 | | 涨跌幅 | -0.27% | 2.73% | -126.92% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1130元/吨，较前一日上涨30元/吨 [12] 基本面——供给 - 重质纯碱，华北氨碱法利润-147.60元/吨，华东联产法利润-129元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15] - 纯碱周度行业开工率84.35% [18] - 纯碱周度产量73.54万吨，其中重质纯碱39.78万吨，产量历史高位 [21] - 2023 - 2025年纯碱新增产能情况：2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为106.02% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，开工率74.85% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口等多项数据及增速 [35]