报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内短期纯苯到港最高峰暂过，港口库存累积速率放缓但仍处高位，海外汽油裂解价差偏弱，美韩地区价差有修复；国内纯苯开工下降，下游提货弱，开工淡季持续走低；苯乙烯港口库存持续回落，维持低开工，下游开工淡季偏弱 [4]。 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差、纯苯主力期货合约价格、纯苯主力合约基差、纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯连一合约 - 连三合约价差、EB主力合约走势及基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差等内容 [9][16][21] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 包含石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、纯苯FOB美湾 - CFR中国、纯苯FOB鹿特丹 - CFR中国、纯苯进口利润、苯乙烯进口利润等内容 [23][25][41] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 涉及纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等内容 [42][45][47] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 包含EPS开工率、EPS生产利润、PS开工率、PS生产利润、ABS开工率、ABS生产利润等内容 [54][56][59] 五、纯苯下游开工与生产利润 涉及己内酰胺开工率、酚酮开工率、苯胺开工率、己二酸开工率、己内酰胺生产毛利、酚酮生产毛利、苯胺生产毛利、己二酸生产毛利、PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E - 51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等内容 [66][68][79] 市场数据情况 纯苯方面 - 主力基差 - 143元/吨（ - 28），港口库存26.00万吨（ + 0.00万吨），CFR中国加工费114美元/吨（ + 3美元/吨），FOB韩国加工费107美元/吨（ + 1美元/吨），美韩价差196.9美元/吨（ + 5.0美元/吨），华东纯苯现货 - M2价差 - 160元/吨（ - 15元/吨） [2] - 下游己内酰胺生产利润 - 330元/吨（ + 0），酚酮生产利润 - 952元/吨（ + 0），苯胺生产利润611元/吨（ - 237），己二酸生产利润 - 1075元/吨（ + 0）；己内酰胺开工率74.57%（ - 4.58%），苯酚开工率79.50%（ - 2.50%），苯胺开工率75.94%（ - 1.29%），己二酸开工率59.20%（ - 0.80%） [2] 苯乙烯方面 - 主力基差173元/吨（ - 30元/吨），非一体化生产利润 - 99元/吨（ + 14元/吨），预期逐步压缩；华东港口库存134700吨（ - 12100吨），华东商业库存82300吨（ - 5500吨），处于库存回建阶段，开工率68.3%（ - 0.6%） [2] 下游硬胶方面 - EPS生产利润157元/吨（ - 15元/吨），PS生产利润 - 43元/吨（ - 15元/吨），ABS生产利润 - 898元/吨（ - 48元/吨） [3] - EPS开工率53.77%（ - 2.59%），PS开工率58.30%（ - 0.70%），ABS开工率70.53%（ + 2.23%） [3] 策略 - 单边：无 [5] - 基差及跨期：EB2601 - EB2602逢低跨期正套 [5] - 跨品种：EB2601 - BZ2603逢低做扩 [5]