MEG 方面，26 年乙二醇投产压力较大，同时潜在产能和较高的海外供应给 市场造成隐患。由于春节前后下游聚酯开工的季节性回落，26 年年初 MEG 市 场库存或继续 25 年末的走高步伐。二季度装置检修集中下，平衡有望改善。 三四季度在新装置投产预期下，市场将再次步入累库周期。总体来看乙二醇的 供需格局弱于 PTA，关注价差变动。 聚酯产业链年报 2025 年 12 月 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】 1448 号 聚酯产业链年报（PTA-MEG-短纤-瓶片） 2025-12 摘要： PTA 方面，26 年 PX 新增产能压力预计要三季度后期逐步显现，而 PTA 处 于投产空窗期，PX 依旧有望在产业链中保持强势水平。PTA 在加工费创下近年 低位后，在供需压力缓解的背景下或有修复预期。上半年 PTA 或经历库存先增 后降局面，下半年若聚酯装置能如期投产，将有望去库。全年供需压力不大， 关注 PTA 加工费修复机会和 TA-EG 的价差逢低扩大机会。 F0282934 投资咨询资格证号： Z0011351 聚酯及终端市场，2026 年因全球经济增长还在放缓，内需较为疲软，需 要依赖更多的政策性支撑。 ...