固定收益周报 政策推动不及预期，违约超预期，统计口径偏差，不构成投资建议。 发行利率上行，收益率多数下行 ――信用债周报 分析师：李济安 SAC NO：S1150522060001 2025 年 12 月 16 日 核心观点： 李济安 022-23839175 lija@bhzq.com 王哲语 [Table_IndInvest] SAC NO：S1150524070001 022-23839051 wangzheyu@bhzq.com 本期（12 月 8 日至 12 月 14 日）交易商协会公布的发行指导利率全部上行， 整体变化幅度为 1 BP 至 4 BP。本期信用债发行规模环比增长，公司债、中期票 据、短期融资券发行金额增加，企业债、定向工具发行金额减少；信用债净融资 额环比增加，公司债、中期票据净融资额增加，其余品种净融资额减少，企业债、 定向工具净融资额为负，公司债、中期票据、短期融资券净融资额为正。二级市 场方面，本期信用债成交金额环比增长，各品种成交金额均增加。收益率方面， 本期信用债收益率多数下行。信用利差方面，中短期票据、企业债、城投债信用 利差多数走阔。分位数来看，多数品种利差均处于历史低 ...