报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率环比回落、预计排产量环比和同比均减少 出货量环比减少 炼厂库存存货比上升但仍处于低位 需求端下游开工率多数下跌 后续需求将转弱 整体需求一般 原油价格偏弱震荡 市场担忧委内瑞拉重质原油出口影响国内沥青生产 山东部分炼厂冬储政策不明朗 预计沥青期价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8% 较去年同期低0.9个百分点 处于近年同期最低水平 [1][4] - 12月国内沥青预计排产215.8万吨 环比减少7.0万吨 减幅3.1% 同比减少34.4万吨 减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌2个百分点至27% 受资金和天气制约 [1][4] - 上周华北地区炼厂出货量减少较多 全国出货量环比减少9.69%至25.34万吨 处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比上升 处于近年来同期最低位附近 [1][4] - 伊拉克部分油田恢复生产 美国促成俄乌和谈 乌克兰作出安全保障妥协 欧美成品油裂解价差下跌 原油价格偏弱震荡 [1] - 美国扣押委内瑞拉油轮并实施制裁 市场担忧影响国内沥青生产 [1] - 本周河北新海转产 低价货源减少 [1] - 北方降温降雪 道路施工收尾 后续需求转弱 南方项目增量有限 整体需求一般 [1] - 近期山东地区沥青价格小幅下跌 基差维持中性水平 部分炼厂冬储政策不明朗 市场谨慎 预计沥青期价震荡运行 [1] 期现行情 - 期货方面 今日沥青期货2602合约下跌2.36%至2894元/吨 处于5日均线下方 最低价2888元/吨 最高价2951元/吨 持仓量增加29936至237057手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至2910元/吨 沥青02合约基差上涨至16元/吨 处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端 山东胜星等炼厂转产渣油 沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8% 较去年同期低0.9个百分点 处于近年同期最低水平 [4] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0% 累计同比增速与1 - 9月持平 为负值 [4] - 2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7% 较1 - 10月的 -4.3%小幅回落 为负增长 [4] - 2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1% 较1 - 10月的 -0.1%继续回落 [4] - 截至12月12日当周 沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌2个百分点至27% 受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5% 增速与1 - 10月持平 需关注形成实物工作量的进度 [4] - 库存方面 截至12月12日当周 沥青炼厂库存存货比较12月5日当周环比上升0.2个百分点至13.4% 处于近年来同期最低位附近 [4]