报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预期焦炭短期震荡偏强运行为主，供应上焦炭港口库存偏高位运行，独立焦企库存延续累积，钢厂焦炭库存已至中位水平；需求上钢厂开工季节性下滑且利润持续承压，焦炭供需略显宽松，但焦化厂和钢厂冬储补库需求已逐步显现，叠加宏观氛围回暖 [2][3] 行情分析 焦炭产量 截止12月12日独立焦企全样本产能利用率为73.16%，日均产量63.98万吨；全国247家钢厂样本焦炭日均产量46.61万吨，产能利用率85.95% [1] 焦炭库存 钢厂焦炭库存累增10万吨至635.28万吨，独立焦企焦炭库存增加10.88万吨至87.32万吨，创近5个月高位，港口库存181.2万吨，同比增幅达27%，焦炭综合库存903.8万吨、增加20.8万吨 [1] 利润方面 全国30家独立焦化厂平均盈利44元/吨；山西准一级焦平均盈利61元/吨，山东准一级焦平均盈利100元/吨，河北准一级焦平均盈利89元/吨 [1] 下游需求 随着季节性淡季深入，钢材市场供需双减，247家钢厂利润率减少0.43个百分点至35.93%，高炉开工率环比下降，高炉炼铁产能利用率减少1.16％至85.92%，日均铁水产量较上周减少3.1万吨至229.2万吨，同比去年减少3.27万吨 [1] 上游焦煤 供应上国内煤矿产量小幅收缩，整体供应仍处相对低位，但受进口煤炭通关量维持高位影响，焦煤总供应边际递增；下游采购整体谨慎，煤矿库存持续累积，对价格形成压制；焦炭第二轮提降落地，后续需关注下游补库与投机需求的释放情况 [2] 期现行情 期货盘面 05焦炭开盘1661，日内上涨0.48%，收盘1670，增仓514手 [3] 现货市场 港口焦炭现货市场持稳运行，日照港准一级冶金焦出库价格1430 [4] 消息方面 印尼政府计划自2026年起对煤炭出口征收1%至5%的关税；伊金霍洛旗应急管理局责令益民煤矿停产整顿2日 [4]