量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：融资净买入额 * 因子构建思路： 衡量特定周期内（如一周）融资买入资金与融资偿还资金的净差额，反映市场投资者通过融资渠道对特定标的（个股、行业、ETF）的净买入意愿和看多情绪[31][34][45][48]。 * 因子具体构建过程： 对于单个标的，计算其在指定周期T内的融资净买入额。公式为： $融资净买入额_T = \sum_{t \in T}(融资买入额_t - 融资偿还额_t)$ 其中，t代表周期T内的单个交易日。报告中对不同对象（行业、ETF、个股）分别计算了该因子[31][36][46][50]。 2. 因子名称：融券净卖出额 * 因子构建思路： 衡量特定周期内（如一周）融券卖出量与融券偿还量的净差额，反映市场投资者通过融券渠道对特定标的的净卖出意愿和看空情绪[34][52]。 * 因子具体构建过程： 对于单个标的，计算其在指定周期T内的融券净卖出额。公式为： $融券净卖出额_T = \sum_{t \in T}(融券卖出量_t \times 卖出价_t - 融券偿还量_t \times 偿还价_t)$ 实践中常以金额形式表示。报告中对不同对象（行业、个股）分别计算了该因子[34][41][52]。 3. 因子名称：融资买入额占成交额比例 * 因子构建思路： 衡量融资买入交易在标的整体市场交易中的活跃度与占比，是观察杠杆资金参与程度和市场情绪热度的重要指标[35][36][49]。 * 因子具体构建过程： 对于单个标的，计算其在指定周期T内的融资买入额占同期总成交额的比例。公式为： $融资买入额占成交额比例_T = \frac{\sum_{t \in T}融资买入额_t}{\sum_{t \in T}成交额_t} \times 100\%$ 报告中对行业和个股层面均计算并展示了该因子[36][50]。 4. 因子名称：融券卖出额占成交额比例 * 因子构建思路： 衡量融券卖出交易在标的整体市场交易中的占比，用于观察卖空力量的活跃程度[40][41]。 * 因子具体构建过程： 对于单个标的，计算其在指定周期T内的融券卖出额占同期总成交额的比例。公式为： $融券卖出额占成交额比例_T = \frac{\sum_{t \in T}融券卖出额_t}{\sum_{t \in T}成交额_t} \times 100\%$ 报告在行业层面计算并展示了该因子[41]。 5. 因子名称：融资余额占流通市值比例 * 因子构建思路： 衡量融资杠杆资金在标的流通盘中的存量占比，反映杠杆资金对标的的总体持仓规模和潜在影响[35][36]。 * 因子具体构建过程： 使用报告期末时点的融资余额与标的流通市值进行计算。公式为： $融资余额占流通市值比例 = \frac{期末融资余额}{期末流通市值} \times 100\%$ 报告在行业层面计算并展示了该因子[36]。 6. 因子名称：融券余额占流通市值比例 * 因子构建思路： 衡量融券卖空头寸在标的流通盘中的存量占比，反映卖空力量的总体持仓规模[40][41]。 * 因子具体构建过程： 使用报告期末时点的融券余额与标的流通市值进行计算。公式为： $融券余额占流通市值比例 = \frac{期末融券余额}{期末流通市值} \times 100\%$ 报告在行业层面计算并展示了该因子[41]。 因子的回测效果 > 注： 本报告为市场数据周报，主要展示截至报告期（2025年12月10日-12月16日）各类因子的截面数据或时间序列最新值，并未提供基于历史数据的长期回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR等）。以下为报告中展示的因子在特定周期内的具体取值。 1. 融资净买入额因子 * 行业层面（上周）： 国防军工、通信、商贸零售行业融资净买入额较多；电子、计算机、有色金属行业融资净买入额较少[31]。具体数值可参见行业融资净买入额情况图[33]及表3[36]。 * ETF层面（上周）： 融资净买入额前五名分别为：富国中债7-10年政策性金融债ETF（348,401.76万元）、博时中债0-3年国开行ETF（79,429.49万元）、海富通中证短融ETF（45,558.47万元）、国泰上证5年期国债ETF（39,840.35万元）、华泰柏瑞沪深300ETF（24,186.46万元）[45][46]。 * 个股层面（上周）： 融资净买入额前五名分别为：新易盛（238,214.60万元）、中国平安（178,832.27万元）、航天电子（111,984.96万元）、招商银行（57,890.50万元）、特变电工（45,400.49万元）[48][50]。 2. 融券净卖出额因子 * 行业层面（上周）： 汽车、食品饮料、交通运输行业融券净卖出额较多；非银金融、有色金属、银行行业融券净卖出额较少[34]。具体数值可参见行业融券净卖出额情况图[35]及表4[41]。 * 个股层面（上周）： 融券净卖出额前五名分别为：贵州茅台（1,658.35万元）、胜宏科技（1,562.55万元）、中国平安（1,279.14万元）、拓荆科技（1,218.74万元）、华工科技（781.77万元）[52][53]。 3. 融资买入额占成交额比例因子 * 行业层面（上周）： 比例较高的行业为非银金融（11.71%）、通信（11.59%）、国防军工（10.67%）；较低的行业为纺织服饰（4.17%）、轻工制造（5.15%）、综合（5.17%）[35][36][40]。 * 个股层面（上周）： 比例前五名分别为：冠豪高新（27.07%）、中国能建（26.17%）、中绿电（25.82%）、永泰能源（25.39%）、轻纺城（25.19%）[49][50]。 4. 融券卖出额占成交额比例因子 * 行业层面（上周）： 比例较高的行业为非银金融（0.09%）、石油石化（0.09%）、食品饮料（0.08%）；较低的行业为纺织服饰（0.01%）、轻工制造（0.01%）、社会服务（0.02%）[40][41][42]。 5. 融资余额占流通市值比例因子 * 行业层面（上周）： 比例较高的行业为计算机（4.39%）、综合（3.49%）、通信（3.40%）；较低的行业为银行（0.74%）、石油石化（0.81%）、煤炭（0.91%）[35][36]。 6. 融券余额占流通市值比例因子 * 行业层面（上周）： 比例较高的行业为传媒（0.02%）、房地产（0.02%）、国防军工（0.01%）；较低的行业为石油石化（0.00%）、银行（0.00%）、轻工制造（0.01%）[40][41][42]。