报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场供应宽松，需求端 MTO 装置开工率回升，库存方面港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动，甲醇延续震荡态势为主 [4] 各部分总结 市场回顾 - 期货盘面震荡偏强，最终报收 2155（+39/+1.84%） [2] - 生产地内蒙南线报价 1930 元/吨，北线报价 1940 元/吨等多地有不同报价；消费地鲁南地区市场报价 2190 元/吨等多地有不同报价；港口太仓市场报价 2120 元/吨等多地有不同报价 [2] 重要资讯 - 截至 2025 年 12 月 17 日，中国甲醇港口库存总量在 121.88 万吨，较上一期数据减少 1.56 万吨，华东地区去库，库存减少 3.10 万吨，华南增加 1.54 万吨 [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润在 450 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工提升，外盘开工低位小幅提升，1 月进口预期上调至 140 万吨左右 [4] - 需求端 MTO 装置开工率回升，部分装置运行情况不同 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] - 综合来看国际装置开工率下滑，伊朗地区限气部分装置停车，港口现货流动性充足，成交清淡，现货基差稳定，内外价差震荡，东南亚转口窗口关闭，国内供应宽松，内地 MTO 开工稳定，甲醇延续震荡态势 [4] 交易策略 - 单边：布局 05 多单 [5] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [6]