就业数据表现 - 11月新增非农就业人数为6.4万人，高于市场预期的5.0万人[2] - 10月非农就业人数减少10.5万人，主要因政府部门裁员15.7万人[2][4] - 11月失业率升至4.6%，高于预期的4.4%，为2021年9月以来新高[2][14] 行业与结构分析 - 教育与医疗行业是主要就业支撑，10月与11月分别新增5.9万人和6.5万人[4][8] - 11月商品生产部门新增就业1.9万人，其中建筑业新增2.8万人[3][8] - 8月和9月新增非农就业数据合计下修3.3万人，延续了年内数据被下修的特征[6] 薪资与通胀 - 11月服务生产部门薪资同比增速进一步回落至约3.4%，工资对通胀的推动力减弱[20] - 商品生产部门薪资同比增速约4.0%，仍处相对高位但边际趋稳[20] 市场预期与政策展望 - 市场对美联储明年1月降息的预期概率升至26%[23] - 报告判断美联储更可能在明年3月实施一次幅度为25个基点的降息[5][23]