2025 年 11 月财政数据点评:广义财政仍需加力
国泰海通证券·2025-12-18 08:43

一般公共预算收支 - 2025年1-11月全国一般公共预算收入同比增长0.8%,11月当月收入同比持平,增速较10月的3.2%回落[7][10] - 2025年1-11月全国一般公共预算支出同比增长1.4%,11月当月支出同比下降3.7%,降幅较10月的-9.8%收窄[7][15] - 2025年1-11月全国税收收入同比增长1.8%,但11月当月增速为2.8%,较10月的8.6%下滑[12] - 11月企业所得税收入同比增速转负,个人所得税和增值税收入表现相对较好[7][12] 政府性基金收支 - 2025年1-11月全国政府性基金预算收入同比下降4.9%,11月当月同比下降15.8%[7][19] - 11月国有土地使用权出让收入同比下降26.8%,与房地产市场调整加速有关[19] - 2025年1-11月全国政府性基金预算支出同比增长13.7%,11月当月同比增长2.8%,较10月的-38.2%大幅回升[7][19] - 支出回升主因2025年10月中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元,其中新增2000亿元专项债券额度[7][19] 财政趋势与展望 - 报告指出财政处于紧平衡状态,支出更趋精准有效,资金向民生保障、科技创新等领域倾斜[7][20] - 报告预计2026年狭义财政赤字率在4%左右,财政政策将“主动靠前发力”[7][20][23] - 主要风险提示为房地产需求有待提振[4][25]