期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 12 月 18 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：近期豆类市场外盘承压、内盘震荡，核心矛盾在于全球供应宽松预期与国内成本支撑的博 弈。美豆期价在触及七周新低后小幅反弹，但整体情绪仍受制于供应压力。一方面，中国对美国大豆 的采购步伐不及市场预期；另一方面，南美新季大豆丰产前景明确，巴西即将开始收割，全球大豆供 应宽松格局未改，限制了美豆的反弹空间。国内市场则表现出"近强远弱"的分化特征。高企的库存 和疲软的需求压制了上行空间。短期豆粕期价震荡偏弱运行。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 参考 ...