商 品 研 究 2025 年 12 月 18 日 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 PVC 基本面数据 01合约期货价格 华东现货价格 基差 1-5月差 4423 4400 -23 -257 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 PVC 现货市场价格重心震荡推涨，盘中成交气氛转淡，短期 PVC 供需基本面调整有限，企业减负降产 总量较少，市场供应维持高位，行业库存仍有累库风险，盘面推高后有回调风险，华东地区电石法五型现汇 库提在 4380-4500 元/吨，乙烯法在 4450-4600 元/吨。 【市场状况分析】 受宏观反内卷情绪和焦煤反弹带动，上周五夜盘开始 PVC 期货价格出现反弹。考虑到 PVC 期货处于历 史低位水平，部分装置因亏损幅度较大，存在减产预期，因此短期或仍有小幅反弹空间。不过冬季仍是氯碱 企业检修淡季，即使存在新增检修，其规模或有限，对 03 合约之前的期货合约而言，仍然面临高开工、弱 需求的格局。博弈大规模减产预期或在 03 合约之后。此外，PVC 仓单仍处于高位，未来多头接货压力大。 整体看，PVC 市 ...