报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期和日内观点均为震荡，北港库存逐渐回升，港口煤价继续走弱 [1] - 当前动力煤基本面偏差，煤价持续走低，企稳或需等待沿海城市迎峰度冬行情彻底启动 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格行情驱动逻辑 - 12月以来国内动力煤价格加速下跌，截至12月11日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价761元/吨，12月内累计下跌57元 [4] - 动力煤下跌受多重利空驱动，供应上主产区煤矿生产平稳，煤炭行业暂无新增“反内卷”措施，供应整体趋稳；需求上南部沿海城市气温偏暖，电厂煤耗改善速度偏缓，新能源出力良好使火电累计发电量同比负增长，电煤需求支撑不足 [4] - 由于供应稳定需求有限，港口库存逐渐回升、终端企业存煤充足，市场观望情绪增加，煤价持续下跌，截至12月11日，环渤海9港煤炭总库存2871.5万吨，周环比增加126.3万吨，同比去年偏多18.3万吨 [4]