报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受交割因素影响，多头接货意愿不见好转，现货市场偏弱运行、价格持续下行，近月合约承压明显，01合约仍有可能继续走贴水交割 [4] - 上周数据显示出库量继续保持韧性，港口库存减少且绝对总量偏低，目前盘面价格位于低位，关注买方接货意愿，可关注1 - 3反套机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月17日，原木2601收于765元/立方米，环比上涨3.5元/立方米，涨幅0.46%；原木2603收于769元/立方米，环比下跌2元/立方米，跌幅0.26%；原木2605收于778.5元/立方米，环比上涨0.5元/立方米，涨幅0.06% [2] - 01 - 03价差为 - 4，较前一日增加5.5；01 - 05价差为 - 13.5，较前一日增加3；03合约基差为 - 29，较前一日增加2；01合约基差为 - 25，较前一日减少3.5 [2] - 主要基准交割品现货价格暂无变化，山东3.9米中A辐射松价格为740元/方，江苏4米中A辐射松价格为720元/方，最新一轮外盘报价为112美元/JAS立方米 [4] - 人民币兑美元汇率为7.039，较前一日增加0.001；进口理论成本为775.83元，较前一日增加0.14元 [2] 供给 - 11月港口发运量为189.2万立方米，较10月减少12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 2025年12月15日 - 12月21日，中国13港新西兰原木预到船16条，较上周增加8条，周环比增加100%；到港总量约54.7万方，较上周增加25.7万方，周环比增加89% [4] 库存 - 截至12月12日，国内针叶原木总库存为272万方，较上周减少16万方，环比减少5.56%；山东库存为199.5万方，较上周减少11.1万方，环比减少5.56%；江苏库存为74.23万方，较上周减少6.0万方，环比减少8.07% [2][4] 需求 - 截止12月12日，原木日均出库量为6.46万立方米，较上周减少0.2万方，环比减少3%；山东日均出库量为3.39万立方米，较上周减少0.05万立方米；江苏日均出库量为2.50万立方米，较上周减少0.21万立方米，环比减少8% [4]