报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 利空因素叠加，油脂持续承压，昨日三大油脂价格震荡下跌，美国生物燃料标准推迟至明年一季度确定，豆油需求下降预期引发CBOT豆油价格承压，国内豆油库存虽下降但绝对量依然偏高，叠加南美天气条件良好、产量预期向好，以及棕榈油产区库存较高，整体油脂承压 [1][2] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8342.00元/吨，环比变化-68元，幅度-0.81%；豆油2605合约7822.00元/吨，环比变化-50.00元，幅度-0.64%；菜油2605合约8950.00元/吨，环比变化-113.00元，幅度-1.25% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8390.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.47%，现货基差P05 + 48.00，环比变化+28.00元；天津地区一级豆油现货价格8250.00元/吨，环比变化-30.00元/吨，幅度-0.36%，现货基差Y05 + 428.00，环比变化+20.00元；江苏地区四级菜油现货价格9420.00元/吨，环比变化-140.00元，幅度-1.46%，现货基差OI05 + 470.00，环比变化-27.00元 [1] 近期市场资讯 - 美国农业部公布数据，民间出口商报告对中国出口销售19.8万吨大豆，对墨西哥出口销售177055吨玉米，对未知目的地出口销售12.5万吨大豆，均于2025/2026年度交货 [2] - 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价，出口关税下调至9.5%，1月毛棕榈油参考价为每吨3946.17林吉特，12月参考价为每吨4206.38林吉特，出口关税为10% [2] - 船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量为435882吨，较上月同期出口的334295吨增加30.39% [2]