报告行业投资评级 - 豆粕和玉米投资策略均为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 当前供需格局未转变，油厂开工率维持高位，大豆及豆粕库存持续累库，政策端稳定后无突发新闻刺激豆粕市场，整体豆粕价格以震荡运行为主，需关注美豆进口情况和新季南美产区天气情况 [2] - 国内玉米供应端东北产区售粮进度偏快但近期基层农户惜售致有效供应紧张，随价格到高位及假期临近售粮进度有望加快；需求端深加工及饲料企业库存低位有补库需求，饲料企业需求刚性，贸易商对优质粮源存粮心态强 [4] 各品种相关内容总结 豆粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2756元/吨，较前日变动 -21元/吨，幅度 -0.76%；现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3090元/吨、3040元/吨、3040元/吨，较前日变动分别为 +0元/吨、 -10元/吨、 -20元/吨，现货基差及较前日变动分别为M05 + 334（ +21）、M05 + 284（ +11）、M05 + 284（ +1） [1] - 截至12月12日，巴西2025/26年度大豆播种进度94.1%，高于一周前的90.3%和五年同期均值90.6%，但低于去年同期的96.8% [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2601合约2206元/吨，较前日变动 -14元/吨，幅度 -0.63%；玉米淀粉2511合约2512元/吨，较前日变动 +10元/吨，幅度 +0.40%；现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C01 + 94，较前日变动 +9；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差CS01 + 118，较前日变动 -30 [3] - 咨询机构AgRural表示，截至12月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种工作结束，上周巴西南部降雨缓解玉米生长压力，AgRural在12月8日首次预测2025/26年度玉米总产量达到1.353亿吨，低于2024/25年度的创纪录产量1.411亿吨 [3] 菜粕 - 期货方面，昨日收盘菜粕2605合约2331元/吨，较前日变动 -28元/吨，幅度 -1.19%；现货方面，福建地区菜粕现货价格2550元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差RM05 + 219，较前日变动 +8 [1]