报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种预计短期价格均呈震荡走势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价重心大幅反弹，特朗普下令封锁委内瑞拉受制裁油轮致油价低位反弹，EIA库存报告显示上周美国原油库存减少、成品油库存增加，巴西产量预计2026年增加20万桶/日达400万桶/日，当前油价在地缘与供需过剩矛盾下反复震荡 [1][3] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约FU2601收涨、低硫燃料油主力合约LU2602收跌，中国地炼常减压开工率较上周上涨，高、低硫燃料油市场因供应充足承压，下游船用加注活动稳定，高硫燃料油裂解利润下跌或提振亚洲炼厂需求，短期FU和LU绝对价格或跟随油价反复震荡 [3] - 沥青：周三上期所沥青主力合约BU2602收跌，本周国内沥青厂装置开工率环比上升、社会库存率环比下降、炼厂沥青总库存水平环比上升，市场对远期原料紧缺担忧升级，盘面表现相对坚挺，国内沥青下游需求南北分化，预计短期在油价偏弱下暂维持稳定，或强于原油和燃料油 [3][5] - 聚酯：TA605收涨、EG2605收跌，PX期货主力合约收涨，江浙涤丝产销整体偏弱，内蒙古一套合成气制乙二醇装置提前检修，南通两套聚酯装置计划停车检修，TA长期低加工费，PX和PTA价格跟随成本端原油波动，油价震荡下行、终端需求季节性转淡或使PX与PTA价格走弱，乙二醇期货价格因成本端煤价反弹、国内供应检修增多等因素小幅反弹 [5] - 橡胶：周三沪胶主力RU2605、NR主力、丁二烯橡胶BR主力均上涨，海外产区天气改善、原料库存不高且需为低产季储备，原料价格反弹但需求支撑有限，预计橡胶期货价格宽幅震荡，裕龙石化已重启，丁二烯需求支撑回升，预计价格稳定，对顺丁橡胶成本端支撑提升 [6] - 甲醇：周三太仓现货价格、内蒙古北线价格、CFR中国价格、CFR东南亚价格有相应数值，下游山东地区甲醛等价格已知，国内检修装置运行稳定、供应高位震荡，海外伊朗装置停车供应有望回落，宁波富德装置检修、华东MTO装置开工率降低，预计烯烃总需求走弱，伊朗装置停车致12月中下旬至1月到港下滑，但MTO装置负荷下降，短期库存大幅下降后期可能反弹，甲醇价格存在上限，预计维持底部震荡 [6] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格及各制PP生产毛利、油制和煤制聚乙烯市场毛利已知，供应产量维持高位，需求下游订单和开工将边际走弱，聚烯烃后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力偏高，但当前月差处于近5年最低水平，短期期货继续下跌空间有限，预计趋于底部震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南PVC市场价格上调，本周部分检修装置有开工计划，预计产量小幅增加，国内房地产施工放缓，后续管材和型材开工率将回落，供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，估值方面基差修复、套保空间收窄，PVC价格趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20号胶、纯碱等能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动、最新基差率在历史数据中的分位数等信息 [8] 市场消息 - 美国总统特朗普下令全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，认定委内瑞拉现政府是“外国恐怖组织”，美国曾在委内瑞拉海岸扣押受制裁油轮 [10] - 美国能源信息署公布库存报告，截至12月12日当周，美国原油库存减少127.4万桶至4.24417亿桶，汽油库存增加480.8万桶至2.25627亿桶，馏分油库存增加171.2万桶至1.185亿桶，俄克拉荷马州库欣交割中心原油库存减少74.2万桶至2086万桶 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价的历史走势图表 [11][12][13] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的历史走势图表 [29][34][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约不同月份价差的历史走势图表 [44][46][49] - 跨品种价差：展示原油内外盘、原油B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20号胶等价差或比值的历史走势图表 [60][62][71] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润的历史走势图表 [68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验 [73] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，深入研究能源产业链 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项分析师奖项，从事相关期货品种研究，擅长数据分析 [75] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获优秀作者称号，有能化期现贸易工作背景 [76]