报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率低且排产减少，需求端受资金、天气等因素制约转弱，原油价格偏弱震荡但委内瑞拉局势影响沥青生产，预计沥青期价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8%，较去年同期低0.9个百分点，12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减3.1%，同比减13.8% [1] - 需求端上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至27%，全国出货量环比减少9.69%至25.34万吨 [1] - 库存方面沥青炼厂库存存货比环比上升，处于近年来同期最低位附近 [1] - 原油价格偏弱震荡，但委内瑞拉局势使市场担忧重质原油出口，影响国内沥青生产，贴水幅度缩小 [1] - 本周河北新海转产，低价货源减少，北方降温降雪道路施工收尾，南方项目增量有限，整体需求一般 [1] - 山东地区沥青价格稳定，基差上升，处于中性偏低水平，部分炼厂冬储政策不明朗，市场谨慎，交投氛围一般 [1] 期现行情 - 期货方面今日沥青期货2602合约上涨0.68%至2952元/吨，持仓量减少10773至224692手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2910元/吨，沥青02合约基差下跌至 -42元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东胜星等炼厂转产渣油，沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8%，较去年同期低0.9个百分点 [5] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1% [5] - 截至12月12日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至27% [5] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平 [5] - 库存方面截至12月12日当周，沥青炼厂库存存货比较12月5日当周环比上升0.2个百分点至13.4%，处于近年来同期最低位附近 [5]