报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盐城市经济总量和一般公共预算收入稳步增长，产业结构优化，特色产业支撑显著，但财政自给能力中等，政府债务负担相对较重 ；下属区（县、市）经济发展有差异，城镇化水平较高，多数区（县、市）政府债务余额增长且负担重 ；存续发债城投企业数量多，受化债政策影响，债券净融资规模收缩，债务规模增长，短期偿债有压力，融资力度收紧 [4] 分组1：盐城市经济及财政实力 区域特征及经济发展状况 - 盐城市是江苏省沿海开发核心城市之一，区位优势显著，交通网络完善，包括公路、铁路、航空、水运等，城镇化进程推进，2024 年底常住人口城镇化率达 67% [5][6][7] - 2024 年地区生产总值 7779.2 亿元，居江苏省第 7 位，GDP 增速 5.5%，人均 GDP 11.64 万元 ；2025 年 1 - 6 月完成地区生产总值约 3720 亿元，同比增长 5.2% [7] - 产业结构从“二三一”向“三二一”转型，2024 年三次产业结构比例为 10.9:38.7:50.4 ；特色产业有现代农业、新能源、汽车等，新能源产业产值突破 1800 亿元，汽车产业产值达 1200 亿元 [8] - 盐城市获国家和江苏省政策支持，2024 年获转移支付收入约 428 亿元，还出台多项政策推动科技与产业创新融合发展 [11] 财政实力及债务情况 - 2024 年一般公共预算收入 496.2 亿元，规模居江苏省中游，收入质量待提升，财政自给率 43.6% ；政府性基金收入 730.9 亿元，受房地产市场影响同比下降 ；上级补助收入 427.8 亿元 [12][13] - 2024 年地方政府债务余额 1961.6 亿元，政府债务率 118.5%，政府负债率 25.2%，在江苏省各地级市中分别排第 5 位和第 12 位，整体债务负担较重但处于中游水平 [13] 分组2：盐城市区（县、市）经济及财政状况 经济实力 - 盐城市下辖 3 区、5 县和 1 市，未来构建“一核、一极、三带”空间结构，产业布局构建“5 + 2”战略性新兴产业体系 [16][18] - 2024 年东台市 GDP 超 1000 亿元，领先其他区域，除响水县和亭湖区外，其他区（县、市）经济增速超 5% ；东台市人均 GDP 最高，阜宁县最低 ；下属区（县、市）城镇化水平均超 60%，亭湖区最高 [20][22] 财政实力及债务情况 财政收入情况 - 2024 年财政收入结构呈“两强多稳一弱”格局，除建湖县和响水县外，其他区（县、市）税收收入占比较高且均衡 ；除东台市、大丰区和阜宁县外，其他区（县、市）基金收入同比下降 [23] - 东台市和大丰区一般公共预算收入最高，超 65 亿元，2024 年各区（县、市）收入较 2023 年基本稳定，滨海县增幅最高（8.1%），亭湖区最小（0.3%） [23] - 2024 年滨海县政府性基金收入规模最高（79.48 亿元），除东台市、大丰区和阜宁县外，多数区（县、市）政府性基金收入下滑，响水县降幅最大（ - 40.90%） [26] - 2024 年东台市、滨海县和大丰区综合财力排名靠前，超 150 亿元 ；各区财政收入对政府性基金收入有一定依赖，区域财政可持续性分化明显 [29] 债务情况 - 2024 年末各区（县、市）政府债务余额均增长，东台市、亭湖区、盐都区和滨海县增速超 25%，亭湖区最快（41.32%） [30] - 2024 年除射阳县外，各区（县、市）政府负债率提升，建湖县最高（29.97%）；除大丰区外，政府债务率增幅明显，建湖县最重（184.77%） [30][32] - 省、市、区（县、市）三级政府均加强债务管控，推动隐性债务置换重组，健全债务监管和风险防范化解机制 [33][34][36] 分组3：盐城市城投企业偿债能力 城投企业概况 - 截至 2025 年 9 月 30 日，盐城市有存续债券的城投企业 54 家，大丰区数量最多（9 家） [40] - 截至 2025 年 9 月底，有存续主体级别的发债城投企业 53 家，AA 级别占 66.67%，主要分布在大丰区等 [40] 城投企业发债情况 - 2024 年 30 家城投企业发行债券，规模 711.51 亿元，同比下降 16.35% ；2025 年 1 - 9 月发行规模 595.68 亿元，为 2024 年全年的 83.72% [41] - 2024 年发债集中在盐城市本级和大丰区，主体级别以 AAA 和 AA + 为主 ；受化债政策影响，多数区县城投企业债券净融资规模同比收缩，2024 年整体净流入，2025 年前三季度净流出 [41][42] 城投企业偿债能力分析 - 截至 2024 年底，发债城投企业全部债务余额 8450.69 亿元，较上年增长 3.24%，盐城市本级和大丰区占比高 [46] - 截至 2024 年底，除射阳县等少数区县外，大部分发债城投企业全部债务资本化比率下降，债务负担减轻 [45] - 未来一年内盐城市本级、大丰区和亭湖区到期债券规模大，全市城投企业现金类资产对短期债务覆盖程度普遍偏低，面临短期偿债压力 [45] - 2024 年全市发债城投企业筹资活动现金净流入，但规模同比下降 45.87%，融资力度收紧 [53] 财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力 - 盐城市各区县的“（发债城投企业全部债务 + 地方政府债务）/ 综合财力”在 330.41% ~ 838.84% 之间，大丰区最高（838.84%），阜宁县相对较低（330.41%） [56]