报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局整体未改，预计近期PP上行空间有限；由于塑料年内仍有新增产能投产可能叠加农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月12日当周，PP下游开工率环比涨0.06个百分点至53.99%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.04个百分点至44.06%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 12月18日新增裕龙石化五线等检修装置，PP企业开工率下跌至83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至28%左右 [1][4] - 近期石化去库缓慢，目前石化库存处于近年同期偏高水平 [1][4] - 成本端原油价格下跌；供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加；下游进入旺季尾声，塑编等订单继续下降，BOPP膜价格跌后企稳，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡运行，最低价6263元/吨，最高价6312元/吨，最终收盘于6279元/吨，在20日均线下方，涨幅0.45%；持仓量增加4001手至523495手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报5980 - 6280元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月18日新增裕龙石化五线等检修装置，PP企业开工率下跌至83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至28%左右 [4] - 需求方面截至12月12日当周，PP下游开工率环比上涨0.06个百分点至53.99%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.04个百分点至44.06%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [4] - 周四石化早库环比降3万吨至67万吨，较去年同期高6万吨，近期石化去库缓慢，目前石化库存处于近年同期偏高水平 [4] 原料端情况 - 布伦特原油03合约下跌至60美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于745美元/吨 [6]