2025 年 12 月 18 日 一季度弱，二季度强 ---2026 年纯苯、苯乙烯期货年度行情展望 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 huangtianyuan@gtht.com 报告导读： 期 货 研 究 所 纯苯关注底部反转，节奏先弱后强。2025 年纯苯市场的疲弱主要源于高进口压力、调油预期落空及下游需求负反馈。 进入 2026 年，这三大因素均有望边际改善：市场一致性囤货预期减弱，有助于库存压力提前释放；海外调油预期（特别是 夏季需求）或带动美亚套利窗口间歇性开启，缓解亚洲供应压力；同时，下游产品价格弹性已初步恢复。然而，短期内高库 存、高供应的"弱化工现实"矛盾依然突出。综合来看，纯苯估值已处于历史低位，但反弹需等待供需格局的实质性扭转。 预计 2026 年一季度纯苯价格仍将承压，随着二季度国内装置检修季到来、可能的进口减量以及调油逻辑再度发酵，市场有 望迎来库存拐点与价格底部反弹的机会。下半年走势则更依赖于国内宏观政策对内需的提振效果。全年预计呈现宽幅震荡， 重心前低后高的格局。 苯乙烯加工费中枢有望维持中高水平。苯乙烯产业链的供需结构在 2026 年对其价格构成一定支撑。从供应端看 ...