报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止12月18日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，不同品种行情受各自基本面、宏观因素及地缘政治等影响，呈现不同走势，部分品种预计后续高位震荡、偏弱震荡或上行空间有限等[6] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，钯封涨停板涨幅7%，焦煤涨超6%，铂、焦炭涨超5%，沪银涨超3%，沪锡等涨超2%；集运欧线跌超3%，多晶硅等跌超2%；沪深300等股指期货主力合约有不同程度下跌，国债期货主力合约多数上涨[6][7] 行情分析 沪铜 - 今日高开低走日内偏强，11月产量环比增1.05%、同比增9.75%，1 - 11月累计产量同比增11.76%，预计12月环比增5.96%、同比增6.69% - 本周铜价上涨挤压铜材利润，铜板带产能利用率下滑，铜管企业观望，铜箔高景气 - 前期盘面上涨后下游承接一般，目前高位震荡，后续关注美联储降息及宏观数据 [9] 碳酸锂 - 低开高走日内下挫，盐湖提锂淡季产量增速放缓，但12月预计增3%，本周产能利用率83.52%同比偏高 - 宁德时代复产未正常推进，供需有缺口，下游储能电池增长、磷酸铁锂有提价预期支撑价格 - 下游排产增速放缓，12月预计三元材料产量环比降7%、磷酸铁锂产量环比降1% - 终端旺季收尾，本月需求或前置，昨日上行后今日冲高回落，基本面紧平衡，近期预计高位震荡 [10][11] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持产量不变，8个产油国重申明年一季度暂停增产 - 需求旺季结束，美国原油库存去库略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，产量小幅减少但处高位 - 特朗普促成俄乌停火，乌克兰有妥协，欧洲多国支持乌；美委对峙升级，委石油储存预计10天后达上限 - 欧美成品油裂解价差回落，市场担忧需求，原油供应过剩，建议暂时观望 [12] 沥青 - 上周开工率环比降0.1个百分点至27.8%，12月预计排产环比减3.1%、同比减13.8% - 下游开工率多数下跌，全国出货量环比减9.69%，炼厂库存存货比上升但处低位 - 原油价格偏弱震荡，市场担忧委重质原油出口，河北新海转产，低价货源减少 - 北方施工收尾需求转弱，南方增量有限，山东价格稳定基差上升，预计期价震荡运行 [14] PP - 截至12月12日当周下游开工率环比涨0.06个百分点至53.99%，拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.04个百分点 - 12月18日企业开工率降至83%左右，标品拉丝生产比例涨至28%左右，石化库存处高位 - 原油价格下跌，新增产能投产，近期检修装置增加，下游旺季尾声订单下降，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [15][16] 塑料 - 12月18日开工率降至85%左右，截至12月12日当周下游开工率环比降0.76个百分点至43.00% - 农膜退出旺季订单下降，石化库存处高位，原油价格下跌，新增产能投产，开工率小幅下降 - 下游采购意愿不足，预计偏弱震荡，L - PP价差回落 [17] PVC - 上游电石价格下调，供应端开工率环比减0.46个百分点至79.43%，下游开工率略降，订单不佳 - 出口以价换量，上周签约回升但印度需求有限，社会库存增加，压力大 - 房地产仍在调整，新增产能投产，近期上行空间有限 [18][19] 焦煤 - 高开高走日内涨超6%，山西主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价降51元/吨 - 供应端进口煤冲击，国内部分工厂预计减产，矿山开工下滑但库存增加，整体供应宽松 - 焦炭二轮提降后焦企利润回升，铁水产量下降，钢厂进入淡季，下游需求转弱 - 发改委发布文件点燃市场情绪，但供需逻辑宽松，情绪难支撑盘面大幅上涨 [20] 尿素 - 盘面高开低走日内上涨，现货价格上涨，交投良好，部分工厂停售 - 气头装置停产但日产仍在19万吨以上，农业需求淡季，贸易商补库 - 复合肥工厂开工环比下行，东北冬储生产，其他工业需求复工，下游有韧性 - 库存去化集中在东北西北，主交割区库存小增，印标刺激价格反弹，但过剩缺口存在上方压力大 [22]