宏观研究 - 报告核心观点：特朗普于12月18日宣布将推进激进的住房改革计划，政策可能沿着降低房贷成本、激活供给市场、降息三条路径推进，具体思路包括延长住房抵押贷款年限、推行可转移的抵押贷款，以及宣布国家紧急状态释放联邦土地用于住房建设 [2] - 但报告认为，考虑到国会、司法的限制，以及大幅降息或使30年期国债利率的期限溢价进一步走高，上述政策对房地产市场的传导作用或依然有限 [2] 公司研究（盐津铺子） - 报告核心观点：盐津铺子发布2025年限制性股票激励计划（草案），本次激励仅以利润值为考核导向，未做收入端目标要求，为提升激励效果，本轮激励结合行权比例设定不同目标，具备一定的弹性空间，更有助于员工士气的提振 [3] - 盈利预测：报告预测盐津铺子2025-2027年EPS分别为2.88元、3.30元、3.89元，当前股价对应P/E分别为25倍、21倍、18倍，维持“买入”评级 [3] 市场数据 - A股市场：上证综指收盘3876.37点，涨0.16%；沪深300收盘4552.79点，跌0.59%；深证成指收盘13053.97点，跌1.29%；中小板指收盘7902.79点，跌1.12%；创业板指收盘3107.06点，跌2.17% [4] - 股指期货：IF2512收盘4578.20点，涨1.86%；IF2601收盘4557.20点，涨1.78%；IF2603收盘4532.00点，涨1.89%；IF2606收盘4481.00点，涨1.78% [4] - 商品市场：SHFE黄金收盘980.50元，涨0.08%；SHFE燃油收盘2439元，涨0.99%；SHFE铜收盘92600元，跌0.24%；SHFE锌收盘23030元，涨0.26%；SHFE铝收盘21955元，涨0.18%；SHFE镍收盘113940元，涨0.12% [4] - 海外市场：恒生指数收盘25498.13点，涨0.12%；国企指数收盘8841.51点，跌0.02%；道琼斯指数收盘47885.97点，跌0.47%；标普500指数收盘6721.43点，跌1.16%；纳斯达克指数收盘22693.32点，跌1.81%；德国DAX指数收盘23960.59点，跌0.48%；法国CAC指数收盘8086.05点，跌0.25%；日经225指数收盘49001.50点，跌1.03%；韩国综合指数收盘3994.51点，跌1.53% [4] - 外汇市场：美元兑人民币中间价7.0573，跌0.04；欧元兑人民币中间价8.2803，跌0.12；日元兑人民币中间价0.0455，涨0.07；港币兑人民币中间价0.9072，跌0.01 [4] - 利率市场：DR001加权平均利率1.2731%，跌0.13个基点；DR007加权平均利率1.4423%，跌0.65个基点；DR014加权平均利率1.4794%，跌2.88个基点；一年期国债到期收益率1.3747%，跌0.50个基点；五年期国债到期收益率1.6201%，跌0.40个基点；十年期国债到期收益率1.8356%，涨0.16个基点 [4]