报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，涉及经济指标变化、行业政策动态、投资机会与风险等内容，为投资者提供综合参考 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8%，较上期5.2%下降，高于去年同期4.6% [1] - 11月制造业PMI 49.2%，较上期49.0%上升，低于去年同期50.3%；非制造业PMI商务活动49.5%，较上期50.1%下降，低于去年同期50.0% [1] - 11月社会融资规模增量当月值、金融机构人民币贷款当月新增等数据有不同变化，M0、M1、M2同比各异 [1] - 11月CPI当月同比0.7%，较上期0.2%上升，与去年同期持平；PPI当月同比 -2.2%，较上期 -2.1%下降，高于去年同期 -2.5% [1] - 11月固定资产投资累计同比 -2.6%，较上期 -1.7%下降，低于去年同期3.3%；社会消费品零售总额累计同比4.0%，较上期4.3%下降，高于去年同期3.5% [1] - 11月出口总值当月同比5.9%，较上期 -1.1%上升，低于去年同期6.58%；进口总值当月同比1.9%，较上期1.0%上升，高于去年同期 -4.03% [1] 商品投资参考 综合 - 12月18日海南自由贸易港全岛封关运作启动，“零关税”商品扩至6600多个税目，消费者文旅消费体验更好 [2] - 时隔16年我国再对钢铁实施出口许可证管理，商务部批准部分稀土出口通用许可申请，反对欧委会对中企调查 [2] - 国家发改委投资司称2025年投资下行压力大，将采取措施扩大有效投资，研究调整专项债券项目“自审自发”试点范围 [2][12] - 周四广期所钯期货主力合约涨停，铂期货逼近涨停，交易所调整开仓量和下单数量规则 [3] 金属 - 摩根士丹利称加大锌出口使LME库存回升，2026年矿端供应增长持续 [4] - 韩国锌业公司计划到2029年投资1.5万亿韩元提高战略矿产产量，2028年起年产12吨锗和15吨镓 [5] - 工商银行加强代理上金所个人贵金属交易业务管理，12月19日转出无持仓等客户保证金并关闭业务 [5] - 伦敦金属交易所计划明年7月起实施持仓限额新规，适用于核心期货及相关合约 [5] 煤焦钢矿 - 西太平洋银行警告中国削减钢铁产量和新增供应入市，铁矿石价格明年将暴跌20% [6] - 力拓启动西澳大利亚项目第一阶段，2030年铁矿石年产量或达5000万吨 [6] - 欧盟拟扩展碳边境调节机制至下游产品，征收碳边境税并设基金支持产业 [6] 能源化工 - 欧盟议会计划2027年底前淘汰俄罗斯天然气进口 [7] - 俄罗斯或延长柴油出口禁令 [8] - 我国首口海上CCUS井开钻，预计10年注二氧化碳超100万吨，增产原油20万吨 [8] 农产品 - 美国农业部预计2025/26年度全球糖产量同比增4.6%至1.893亿吨 [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 12月18日央行开展883亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，单日净投放697亿元，重启14天期为满足跨年资金需求 [11] - 12月22日央行将在香港招标发行400亿元6个月期人民币央票 [11] 要闻资讯 - 国家发改委投资司称将采取措施扩大有效投资，研究调整专项债券项目“自审自发”试点范围 [12] - 商务部等召开“三新”试点推进会，强调完善方案、筛选项目等确保试点实效 [12] - 市场监管总局强调推进全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争 [12] - 国务院国资委印发办法，明确央企违规经营投资13方面98种责任追究情形，2026年1月1日施行 [13] - 我国再次对钢铁实施出口许可证管理，商务部批准部分稀土出口许可，反对欧委会对中企调查 [13] - 《学习时报》称我国消费结构升级，“犒赏经济”成消费新引擎 [13] - 中央经济工作会议将扩大内需置于首位，预计2026年出台针对性政策 [14] - 截至11月末全市场银行理财存续规模约34万亿元创新高，理财规模连续多月正增长 [14] - 中指研究院测算“十五五”全国城镇住房需求总量约49.8亿平方米 [14] - 10月日本美债持有量增至1.2万亿美元，中国减持118亿美元至6887亿美元 [14] - 德国政府计划明年举债5120亿欧元支持基建与国防，调整期限结构并发行20年期国债 [15] - 特朗普称将揭晓美联储主席提名人选，候选人支持“大幅”降息 [15] - 美国11月核心CPI同比涨2.6%、整体CPI同比涨2.7%，但通胀报告可靠性受质疑 [15] - 美国上周初请失业金人数降至22.4万人，前一周续请失业金人数增至189.7万人 [15] - 欧洲央行连续四次维持基准利率2%不变，未明确政策路径 [15] - 英国央行降息25个基点至3.75%，或接近降息周期尾声 [16] - 金科地产重整计划执行完毕等多起债券重大事件 [16] - 惠誉、穆迪对多家企业进行评级调整 [16] 债市综述 - 中国债市偏强，利率债收益率多数下行，30年期国债收益率上行，国债期货主力合约多数上扬，资金面宽松 [18] - 交易所债券市场万科债普遍下跌，部分城投债涨跌不一，中证转债指数上涨 [19] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种分化，银行间回购定盘利率多数上涨，银银间回购定盘利率分化 [20][21] - 欧债、美债收益率多数下跌 [21] 汇市速递 - 周四在岸人民币对美元收盘涨41个基点，中间价调贬10个基点 [22] - 纽约尾盘美元指数涨0.04%，非美货币多数上涨 [22] 研报精粹 - 兴证固收称11月以来中资美元债收益率上行，受境内信用风险影响承压，美债收益率下行预期不确定 [23] - 华泰固收称货币政策相机抉择、多工具配合，财政政策对明年开门红有预期，但项目端制约待观察 [23] - 华泰固收称财政基调积极前置使指标压力难解，银行对长端利率债承接力存忧 [24] - 国盛宏观称11月财政收支转弱，2026年财政定调积极，扩张力度与2025年相当，发力节奏前置 [24] - 中信证券介绍美联储公开市场操作工具，12月启动新一轮储备管理购债 [24] 今日提示 - 12月19日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [25] 股票市场要闻 - 证监会主席吴清表示将推进资本市场“十五五”规划编制实施，深化改革，扩大开放 [27] - A股大小指数分化，上证指数涨0.16%，商业航天等概念活跃，部分题材走弱 [27] - 港股窄幅整理，恒生指数涨0.12%，医药等股领涨，南向资金净买入12.57亿港元 [28] - 港交所就优化每手买卖单位框架咨询意见，拟减少买卖单位并设价值上下限 [28] - 摩根大通刘鸣镝预计2026年MSCI中国等指数有两位数上涨空间，关注四大投资主题 [28] - 今年前11个月中保登登记资产支持计划83只，规模3445.62亿元，保险机构探索资产证券化业务 [29]