数据质量与统计方法问题 - 11月美国CPI数据因政府停摆导致数据采集严重失真，缺失10月价格水平和月环比数据，仅新车、二手车和汽油保留10月有效读数[3] - 受缩短的采集周期影响，11月数据样本量预计低于常规水平，参照2013年停摆经验，复工当月数据采集率仅为正常水平的75%左右[4] - 计算采用结转插值法，强制假设受影响部分（约占核心CPI权重30%）在8月至10月期间价格零增长，人为压低了通胀读数[5][7] - 占据CPI最大权重的房租数据因6个月轮动采集断档，10月至11月的累计变动幅度可能仅为正常预期的一半[8] - 11月数据采集延迟至11月14日启动且未调整季节性因子，集中于假日促销期，导致商品价格被过度低估[8] 具体数据表现与市场影响 - 10-11月美国整体CPI同比增2.7%，低于前值3.0%和预期3.1%；核心CPI同比增2.6%，低于预期和前值的3.0%[8] - 10-11月核心商品通胀平均环比增速仅为0.03%，远低于市场预期的0.3%，服装和娱乐商品价格出现负增长[9][11] - 10-11月核心服务通胀平均环比增速仅为0.08%，业主等价租金和主要居所租金环比分别仅为0.14%和0.06%[11] - 数据公布后，市场降息预期基本持稳，3月降息概率为47.3%；美股反弹，纳指上涨1.38%[12] - 健康保险分项环比降1.4%，因引入最新财务数据，预计未来半年每月将为核心CPI带来约1个基点的负向拖累[12]