报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长且高于历史同期，预计下月产量和进口量均增加；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格环比增长但低于历史同期，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在102460 - 106420区间震荡；市场处于供需紧平衡，受消息面影响情绪震荡 [8][9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21998吨，环比增长0.26%，高于历史同期；2025年11月产量95350实物吨，预测下月98210实物吨，环比增加3.00%；11月进口量25500实物吨，预测下月27000实物吨，环比增加5.88% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存103658吨，环比减少0.02%，三元材料样本企业库存18524吨，环比减少1.68%；预计下月需求强化，库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期，需求主导局面转弱；外购锂辉石精矿成本104486元/吨，日环比增长0.38%，生产所得 -8298元/吨；外购锂云母成本99792元/吨，日环比增长0.93%，生产所得 -6028元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负，排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [9][11] - 基差12月18日电池级碳酸锂现货价97550元/吨，05合约基差 -8610元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存冶炼厂库存18090吨，环比减少5.58%，低于历史同期；下游库存41485吨，环比减少2.93%，高于历史同期；其他库存50850吨，环比增加2.58%，高于历史同期；总体库存110425吨，环比减少0.93%，高于历史同期 [11] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [11] - 利多因素锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [12] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [13] - 主要逻辑供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [14] 基本面/持仓数据 - 行情概览锂辉石、六氟磷酸锂等部分产品价格有涨有跌，电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格分别环比上涨0.52%、0.53%，部分正极材料及锂电池价格有小幅度变动，注册仓单数量无变化 [15] - 供给侧数据周度开工率83.52%，环比增长10.86%；日度锂辉石生产成本104486元/吨，环比增长0.38%；月度锂辉石加工成本20500元/吨，环比增长0.44%；日度锂辉石生产利润 -8298元/吨，环比增长 -1.23%；日度锂云母生产成本99792元/吨，环比增长0.93%；月度锂云母加工成本34600元/吨，环比减少0.43%；日度锂云母生产利润 -6028元/吨，环比减少7.74%；周度总库存110425吨，环比减少0.94%；冶炼厂库存18090吨，环比减少5.59%；下游库存41485吨，环比减少2.93%；碳酸锂其他库存50850吨，环比增加2.58%；月度总产量95350吨，环比增长3.35%；锂精矿57750吨，环比增长1.05%；锂云母13430吨，环比增长5.58%；盐湖14540吨，环比增长5.06%；回收9630吨，环比增长12.63%；月度锂精矿进口量531013吨，环比增长2.02%；澳大利亚进口量295116吨，环比减少15.00%；月度碳酸锂进口量23880.69吨，环比增长21.86%；智利进口量14795.57吨，环比增长37.04%；月度净进口量23634.78吨，环比增长21.54%；供需平衡 -12855万吨，环比增长16.16%；周度开工率41%，环比减少4.65%；月度总产量29870吨，环比增长2.22%；氢氧化锂冶炼端25550吨，环比增长2.40%；苛化端4220吨，环比减少1.17%；月度净出口量1596.96吨，环比减少68.40%；供需平衡 -3078万吨，环比增长422.58% [20] - 需求端数据磷酸铁月度产量348500吨，环比增长5.14%；月度开工率37%，环比减少1.35%；磷酸铁锂月度产量412850吨，环比增长4.69%；月度出口5476869千克，环比增长77.13%；周度库存103658吨，环比减少0.02%；月度开工率59.72%，环比增长12.11%；月度产量87480吨，环比减少5.32%；三元前驱体333月度产量60吨，环比减少25.00%；523月度产量11410吨，环比减少7.69%；622月度产量41050吨，环比减少3.75%；811月度产量19470吨，无变化；NCA月度产量8320吨，无变化；供需平衡 -4779.2吨，环比减少20012.50%；月度开工率67.42%，环比增长3.21%；月度产量83930吨，环比减少0.19%；333周度库存60吨，环比减少25.00%；三元材料523周度库存11900吨，环比减少4.42%；622周度库存40850吨，环比增长10.41%；811周度库存18730吨，环比减少13.49%；NCA周度库存1260吨，环比减少10.64%；周度库存18524吨，环比减少1.69%；月度动力电池总装车量84100GWh，环比增长10.66%；磷酸铁锂装车量16500吨，环比增长19.57%；三元电池装车量67500吨，环比增长8.52%；新能源车产量1772000辆，环比增长9.59%；销量182.3万辆，环比增长6.30%；出口20.14万辆，环比减少9.28%；渗透率53.16%，环比增长2.96%；乘联会混动零售批发比0.75，环比减少11.42%；乘联会纯电零售批发比0.80，环比减少8.73%；经销商库存预警指数51.8，环比增长2.57%；经销商库存指数1.35，无变化 [20]