报告核心信息 - 报告日期为2025年12月19日 [2] - 有色金属研究团队研究员有余菲菲、张平、彭婧霖 [3] - 报告聚焦铝行业 [1] 行情回顾与操作建议 - 沪铝2602合约尾盘报收于21955，小幅上涨0.25%，围绕2.2万一线震荡运行 [7] - 国产矿趋紧但矿价因氧化铝亏损和高库存有走弱可能，几内亚矿价维持低位；氧化铝冲高回落，连续下跌后有技术性反弹需求但过剩压制空间有限；电解铝冶炼利润高企，运行产能小幅增长，海内外供应端暂平稳，需求端随淡季深入季节性走弱，但年底下游赶工支撑消费有韧性，铝锭库存未持续性累库，需警惕新疆发运效率提升后的累库压力 [7] - 基本面对铝价驱动有限，市场受宏观逻辑主导，铝价保持高位震荡运行 [7] 行业要闻 - 美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构联合启动“铝代铜”系列标准落地工作，深圳多家空调门店称铜在空调用料成本占比过半，有品牌最快2026年推铝制家用空调产品，也有品牌暂无计划 [10] - 立中集团生产经营稳健，墨西哥工厂360万只超轻量化铝合金车轮项目二期180万只已初步投产，泰国铝合金车轮第三工厂在建的年产300万只铸旋铝合金车轮产能预计明年投产，重庆、淮安、长春、泰国等地新建高性能铝合金新材料项目今年四季度到明年陆续投产 [10][11] - 印度国企国家铝业公司计划2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿开采，已授予开发运营权，正在其Damanjodi氧化铝厂扩建第五条生产线，年产能将增加100万吨至327.5万吨 [11] - 11月我国汽车月度产量首超350万辆，前11个月产销量均超3100万辆，同比增长超10%；1至11月新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长超30%，出口231.5万辆，同比增长1倍 [11]