报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格周四表现不一，原油、燃料油、沥青、聚酯等品种主力合约有不同程度涨跌，各品种价格受供应、需求、地缘政治等因素影响在短期内呈震荡态势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价小幅反弹，WTI 1 月合约涨 0.21 美元至 56.15 美元/桶，涨幅 0.38%；布伦特 2 月合约涨 0.14 美元至 59.82 美元/桶，涨幅 0.23%；SC2602 涨 0.3 元/桶至 428.6 元/桶，涨幅 0.07%。委内瑞拉石油出口因美国威胁封锁油轮面临风险，其最大炼油厂重启生产。临近双旦假期，市场成交清淡，油价在消息面驱动下反复震荡 [1] - 燃料油：周四，上期所燃料油主力合约 FU2603 收涨 2.01%，报 2439 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2602 收涨 1.59%，报 2931 元/吨。新加坡和富查伊拉燃料油库存环比下降。高、低硫燃料油市场因供应充足承压，需求端船用加注活动稳定，高硫燃料油裂解利润下跌或提振炼厂需求。短期 FU 和 LU 绝对价格或跟随油价反复震荡 [3] - 沥青：周四，上期所沥青主力合约 BU2602 收涨 0.68%，报 2952 元/吨。本周国内沥青企业出货量环比减少，样本改性沥青企业产能利用率环比和同比均下降。美国与委内瑞拉关系紧张使市场对远期原料紧缺担忧升级，盘面表现相对坚挺，目前炼厂原料充足，关注后续到港情况。国内沥青下游需求南北分化，预计短期在油价偏弱下或暂稳，也可能受油价下跌拖累，短期盘面以低位震荡对待，相对强弱或强于原油和燃料油 [3] - 聚酯：TA605 昨日收盘涨 1.37%至 4748 元/吨，EG2605 收盘涨 0.24%至 3767 元/吨，PX 期货主力合约 603 收盘涨 1.33%至 6862 元/吨。江浙涤丝产销局部放量，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷环比上升 2.04%。TA 低加工费下 12 月装置变动少，PX 和 PTA 基本面矛盾小，价格跟随成本端原油波动。短期成本端煤价反弹、国内供应检修增多、终端需求季节性走弱，乙二醇期货价格小幅反弹 [5] - 橡胶：周四，沪胶主力 RU2605 下跌 70 元/吨至 15320 元/吨，NR 主力下跌 115 元/吨至 12455 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力下跌 120 元/吨至 11040 元/吨。2025 年前 11 个月中国橡胶轮胎出口量和金额同比增长，11 月产量同比下降。海外产区天气改善，原料价格反弹，需求支撑有限，预计橡胶期货价格宽幅震荡 [5][7] - 甲醇：周四，华东 PVC 市场价格上调，华北窄幅调整，华南上调。供应方面部分检修装置有开工计划，预计产量小幅增加；需求方面国内房地产施工放缓，管材和型材开工率将回落。供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，随着期货价格下探，基差修复，套保空间收窄，PVC 价格趋于底部震荡 [7] - 聚烯烃：周四，华东拉丝主流在 6120 - 6350 元/吨，各工艺制 PP 均亏损，PE 各薄膜价格较上周下降，油制和煤制聚乙烯市场毛利为负。供应产量维持高位，需求下游订单和开工边际走弱。后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力高，但估值下移，当前月差在近 5 年最低水平，短期期货下跌空间有限，预计聚烯烃趋于底部震荡 [9] - 聚氯乙烯：周四，太仓现货价格 2155 元/吨，内蒙古北线价格 1925 元/吨，CFR 中国价格 243 - 247 美元/吨，CFR 东南亚价格 315 - 320 美元/吨。下游各产品有不同价格。供应端国内检修装置运行稳定，海外伊朗装置停车供应有望回落；需求端宁波富德装置检修，华东 MTO 装置开工率降低，预计烯烃总需求走弱。伊朗装置停车使 12 月中下旬至 1 月到港下滑，但 MTO 装置负荷下降，短期库存大幅下降后期可能反弹，考虑下游聚烯烃价格难大幅上涨，甲醇价格有上限，预计维持底部震荡 [9][10] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 12 月 18 - 19 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [11] 市场消息 - 美国总统特朗普称委内瑞拉抢走美国石油和土地，美国要夺回；海外机构表示封锁油轮使委内瑞拉 60 万桶/日石油出口面临风险，其国家石油公司恢复船货装载但多数出口搁置 [13] - 联合石油数据倡议发布数据显示，随着印度需求反弹，10 月全球石油需求较上月和去年同期均大幅增长，较 9 月增加 67.7 万桶/日，较去年同期增长 240 万桶/日，印度 10 月总需求较前一月增加 20.1 万桶/日 [13] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [15][16][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [34][39][40] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种不同合约价差的历史走势图表 [50][52][55] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [66][68][70] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [75] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [80] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究 [81] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究 [82] - 甲醇/丙烯等分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获相关荣誉，有多年能化期现贸易工作背景 [83]