报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空[3] - 低硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空[3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资评级[3] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.01%，报2429元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.59%，报2931元/吨[1] - 原油价格近两日企稳，但供过于求预期未逆转，俄乌和谈若推进将利空油价，原油端对FU、LU单边价格压制持续存在[2] - 燃料油市场多空因素交织，整体矛盾有限，高硫燃料油基本面一般，裂解价差回调后企稳，12月俄罗斯高硫燃料油发货量预计172万吨，环比减少68万吨，乌克兰无人机袭击持续扰动俄罗斯炼厂供应[2] - 低硫燃料油市场驱动有限，局部供应有回升空间，12月科威特和尼日利亚发货量未明显增加，近期船燃终端需求年底受提振，新加坡11月船燃销量环比增长8%，叠加汽柴油对组分分流，市场压力暂有限[2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.01%，报2429元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.59%，报2931元/吨[1] - 原油价格近两日企稳，但供过于求预期未逆转，俄乌和谈若推进将利空油价，原油端对FU、LU单边价格压制持续存在[2] - 燃料油市场多空因素交织，整体矛盾有限，高硫燃料油基本面一般，裂解价差回调后企稳，12月俄罗斯高硫燃料油发货量预计172万吨，环比减少68万吨，乌克兰无人机袭击持续扰动俄罗斯炼厂供应[2] - 低硫燃料油市场驱动有限，局部供应有回升空间，12月科威特和尼日利亚发货量未明显增加，近期船燃终端需求年底受提振，新加坡11月船燃销量环比增长8%，叠加汽柴油对组分分流，市场压力暂有限[2] 策略 - 高硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空[3] - 低硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空[3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资评级[3] 图表 - 展示了新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格、新加坡高硫燃料油掉期近月合约、新加坡低硫燃料油掉期近月合约、新加坡高硫燃料油近月月差、新加坡低硫燃料油近月月差、燃料油FU期货主力合约收盘价等18个图表[4]