投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 锰硅 承压走低 （2025 年 12 月 19 日） 12 月以来，锰硅期货及现货价格均自低位回升。主力合约累计上涨近 200 元/吨，现货价格亦同 步跟涨，但整体涨幅不及期货价格，基差延续弱稳运行态势。 供应收缩有限 12 月以来，尽管锰硅企业普遍亏损，生产意愿趋弱，但主产区减产幅度有限，供应压力并未明 显缓解。 截至 12 月 12 日当周，钢联统计的全国 187 家独立锰硅企业开工率为 36.85%，日均产量为 27035 吨，自 9 月中旬以来持续回落，累计降幅分别为 10.53 个百分点和 3555 吨。由于新增产能陆 续投放，即便当前开工率显著低于去年同期，锰硅整体产量仍与去年水平相近。其中，开工率同比 下降 8.18 个百分点，但日均产量仅较去年同期下降 1185 吨。分地区来看，多数产区产量甚至同比 有所增加。 具体而言，主产区内蒙古产量维持弱稳，最新日均产量为 13840 吨，较前期高点下降 1040 吨， 同比略降 800 吨；宁夏产区走势趋稳，日均产量为 6190 吨，较高点回落 1000 吨，同比微降 410 吨，整体收 ...