报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周继续回落，美玉米出口旺季供应压力高，但库存预测值下调有支撑；国内东北产区收储有支撑，但高价限制采购且受传闻影响粮源释放，华北黄淮产区气温回升刺激出货，饲料和加工企业承接能力不足，期价高位回落，短期波动大，建议观望 [6] - 玉米淀粉期货震荡收跌，新季玉米上市使原料充裕，行业开机率回升，库存增加，但元旦及春节备货和木薯淀粉价格因素或提振需求，受玉米回落影响同步回落，短期观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米主力2603合约收盘价2192元/吨，较上周降41元/吨；美玉米出口旺季供应压力高，但库存预测值下调有支撑，国内东北收储有支撑但高价限制采购且受传闻影响粮源释放，华北黄淮气温回升刺激出货，企业承接能力不足，期价高位回落，短期观望 [6] - 玉米淀粉主力2603合约收盘价2492元/吨，较上周降29元/吨；新季玉米上市使原料充裕，行业开机率回升，库存增加，但元旦及春节备货和木薯淀粉价格因素或提振需求，受玉米回落影响同步回落，短期观望 [8] 期现市场 - 玉米期货3月合约继续回落，总持仓量1004517手，较上周增67310手；玉米淀粉期货3月合约继续回落，总持仓量141225手，较上周增32215手 [15] - 玉米期货前二十名净持仓为 -82982，上周为 -111571，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -28994，上周为 -37848，净空持仓小幅减少 [21] - 黄玉米注册仓单量为52650张，玉米淀粉注册仓单量为2500张 [27] - 截至2025 - 12 - 18，玉米现货平均价2349.61元/吨，玉米活跃合约3月期价和现货均价基差 +157元/吨 [32] - 玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2800元/吨，本周现货价格平稳，玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差208元/吨 [36] - 玉米3 - 5价差报 -36元/吨，处于同期中等水平；淀粉3 - 5价差报 -47元/吨，处于同期中等水平 [41] - 淀粉 - 玉米3月合约价差报300元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为410元/吨，环比上周降低56元/吨 [51] - 截至2025 - 12 - 18，小麦现货平均价2516.39元/吨，玉米现货平均价2349.61元/吨，小麦 - 玉米价差报166.78元/吨；2025年第51周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差712元/吨，环比上周收窄13元/吨 [55] 产业情况 玉米 - 截至2025年12月12日，广东港内贸玉米库存19.1万吨，较上周增12.50万吨，外贸库存26.2万吨，较上周增1.30万吨；北方四港玉米库存179.2万吨，周环比增26.1万吨，当周下海量68.4万吨，周环比减12.40万吨 [45] - 截至12月18日，主产区农户玉米售粮总进度1为42%，较上周增2%，同比增4%；总进度2为40%，较上周增3% [58] - 2025年11月普通玉米进口总量56.00万吨，为今年最高，较上年同期增26.00万吨，增加86.67%，较上月同期增20.00万吨 [62] - 截至12月18日，全国饲料企业平均库存29.98天，较上周增0.45天，环比上涨1.52%，同比下跌2.63% [66] - 三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%；截止10月末，能繁母猪存栏3090万头，环比减少45万头，下降1.12% [70] - 截至2025 - 12 - 12，自繁自养生猪养殖利润 -163.34元/头，外购仔猪养殖利润 -240.69元/头 [73] - 截至2025 - 12 - 18，吉林玉米淀粉加工利润 -67元/吨；河南玉米酒精加工利润 -379元/吨，吉林 -708元/吨，黑龙江 -202元/吨 [77] 玉米淀粉 - 截至2025年12月17日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量324万吨，增幅10.20% [81] - 本周（2025年12月11日 - 12月17日）全国玉米加工总量63.17万吨，较上周减0.41万吨；玉米淀粉产量32.83万吨，较上周减0.28万吨；开机率62.31%，较上周降0.53% [85] - 截至12月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量107.4万吨，较上周增2.50万吨，周增幅2.38%，月增幅0.47%，年同比增幅22.32% [85] 期权市场分析 - 截至12月19日，玉米主力2603合约继续回落，对应期权隐含波动率为8.72%，较上周10.56%回落1.84%，处于20日、40日、60日历史波动率偏低水平 [88]