报告行业投资评级 * 报告未明确给出电子行业的整体投资评级 [1][2][3][5][10][27][29] 报告核心观点 * 报告认为，受主要原材料价格上涨影响，覆铜板产品调价趋势有望延续，且随着GPU、ASIC新平台采用M8.5+材料，覆铜板产品将升级并带动原材料升级，价值量有望大幅提升，建议关注受益于覆铜板涨价、具备高端产品储备的厂商 [3][27] 一、行情回顾及估值 * 近期表现：申万电子板块近2周（12/05-12/18）累计下跌0.02%，跑输沪深300指数0.16个百分点，在申万31个行业中排名第12名；板块12月累计上涨0.64%，跑赢沪深300指数0.06个百分点，排名第8名 [3][10] * 年内表现：板块今年累计上涨41.53%，跑赢沪深300指数25.82个百分点，在申万行业中排名第3名 [3][10] * 板块估值：截至12月18日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为57.40倍，处于近5年94.51%分位、近10年90.98%分位 [3][15] * 个股表现：近两周板块内涨幅居前的公司包括臻镭科技（63.35%）、奕东电子（49.38%）、东田微（44.46%）等；跌幅居前的公司包括*ST宇顺（-27.65%）、ST惠伦（-23.25%）、福蓉科技（-22.08%）等 [14][15] 二、产业新闻 * AI大模型与应用：截至今年十二月，豆包大模型日均调用量超过50万亿，自发布以来增长417倍；超过一百家企业在火山引擎上突破了万亿tokens [3][19] * AI基础设施投资：美国密歇根州批准为甲骨文和OpenAI计划建设的数据中心提供电力支持，该设施容量达1.4吉瓦；OpenAI和甲骨文表示双方全美合作规划容量超8吉瓦，未来三年将带来超4500亿美元投资 [3][19] * 巨头合作与联盟：亚马逊有意以超过5000亿美元的估值向OpenAI投资不少于100亿美元，双方正就芯片及商业合作展开谈判；英伟达、AMD、OpenAI、微软、亚马逊AWS、谷歌母公司Alphabet等24家顶尖AI公司已签署加入美国政府的“创世纪计划” [3][19] * 存储涨价传导：随着存储涨价潮持续，联想、戴尔、惠普等计划对服务器和电脑产品涨价，涨幅最高达到20% [3][19] 三、公司公告 * 蓝思科技：拟收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，以快速获得服务器机柜业务技术与客户认证，以及液冷散热系统集成能力，增强AI算力硬件方案竞争力 [18][20] * 鹏鼎控股：董事会通过2026年向泰国园区投资42.97亿元人民币的议案，用于建设生产厂房及配套设施，并投资建设高阶HDI（含SLP）、HLC等产品产能，为AI应用市场提供PCB解决方案 [20] 四、行业数据 * 智能手机出货：2025年第三季度，全球智能手机出货量为3.23亿台，同比增长2.57%；2025年10月，中国智能手机出货量为3136万台，同比增长12.45% [21] * 液晶面板价格：2025年11月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸液晶面板价格分别为33、60、91、114和163美元/片，价格环比上月分别下降2、2、2、4、4美元/片 [24] 五、周观点与重点公司 * 行业观点：覆铜板厂商因原材料价格上涨而调涨产品价格，由于原材料价格维持高位且下游PCB厂稼动率较高，调价趋势有望延续；明年GPU、ASIC新平台采用M8.5+材料将推动覆铜板产品升级，并带动原材料向HVLP、二代布/Q布方向升级，产品价值量有望大幅提升 [3][27] * 沪电股份：2025前三季度营业收入135.12亿元，同比增长49.96%，归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%，主要受益于高速运算服务器、人工智能等对PCB的结构性需求增加 [30] * 立讯精密：2025前三季度营业收入2209.15亿元，同比增长24.69%，归母净利润115.18亿元，同比增长26.92%，公司通过收购整合深耕消费电子、通信与数据中心、汽车三大业务板块 [30] * 鹏鼎控股：2025前三季度营业收入268.55亿元，同比增长14.34%，归母净利润24.08亿元，同比增长21.95%，公司稳步推进新产品认证和投产 [30] * 胜宏科技：2025前三季度营业收入141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38%，业绩高增得益于AI算力、数据中心等领域的高端PCB产品大规模量产 [30] * 工业富联：2025前三季度营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，作为北美头部客户核心供货商，提供从模组到数据中心的全供应链服务 [30][31]