报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面多部委开列2026年任务清单将出台更多增量政策，产业面热卷产量大幅下调、板材终端需求下滑但库存减少，叠加炉料反弹炼钢成本提升，基本面多空交织，HC2605合约或区间震荡 [10] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至12月19日收盘，热卷主力合约期价为3269元/吨（+37），杭州涟钢热卷现货价格为3290元/吨（+0）；热卷产量下调至291.91万吨（-16.8），同比-20.81万吨；表观需求下滑至298.28万吨（-13.69），同比-11.06万吨；厂库+社库双降，总库存390.72万吨（-6.37），同比+81.44万吨；钢厂盈利率35.93%，环比上周持平，同比去年减少12.55个百分点 [8] - 行情展望：宏观上，海外美联储政策转向中性，国内多部委开列2026年任务清单将出台更多增量政策；成本上，铁矿石现货报价坚挺但港口累库，焦煤期货减仓反弹，铁水产量减少炉料需求支撑减弱期价反弹持续性或受阻；技术上，HC2605合约止跌反弹，日K线反弹至MA20附近，短线有测试3300附近压力可能，MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹，绿柱缩小；行情观点为基本面多空交织，HC2605合约或区间震荡 [10] 期现市场 - 期货价格：本周期货价格震荡下行，HC2605合约震荡上行且弱于HC2610合约，19日价差为-13元/吨，周环比-6元/吨 [12][16] - 仓单与持仓：12月19日，上海期货交易所热卷仓单量为131004吨，周环比-5024吨；热卷期货合约前二十名净持仓为净多20361张，较上一周增加11568张 [22] - 现货价格：12月19日，上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3290元/吨，周环比+0元/吨；全国均价为3303元/吨，周环比+19元/吨；本周热卷现货价格弱于期货价格，19日基差为21元/吨，周环比-37元/吨 [26] 产业情况 上游市场 - 炉料价格：12月19日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报845元/干吨，周环比+14元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1660元/吨，周环比-50元/吨 [33] - 到港量：2025年12月8日 - 12月14日Mysteel全球铁矿石发运总量3592.5万吨，环比增加224.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2965.5万吨，环比增加310.2万吨；中国47港到港总量2928.1万吨，环比增加358.9万吨，中国45港到港总量2723.4万吨，环比增加242.9万吨，北方六港到港总量1358.5万吨，环比增加79.8万吨 [39] - 港口库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量16225.53万吨，环比增加114.06万吨，日均疏港量328.23万吨，降5.94万吨；澳矿库存6891.61万吨，增61.18万吨，巴西矿库存6212.06万吨，降34.98万吨，贸易矿库存10476.66万吨，增87.04万吨；12月18日，河北唐山钢坯库存量为113.13万吨，周环比+1.48万吨，同比+31.27万吨 [43] - 焦化厂情况：本周全国230家独立焦企样本产能利用率为70.50%，减1.42%；焦炭日均产量49.34万吨，减0.99万吨；焦炭库存51.90万吨，增1.79万吨；炼焦煤总库存881.37万吨，减1.96万吨；焦煤可用天数13.4天，增0.23天 [47] 供应端 - 钢材出口：2025年11月，中国粗钢产量为6987万吨，同比下降10.9%，1 - 11月累计粗钢产量为89167万吨，同比下降4.0%；11月钢材出口量为998.0万吨，较上月增加19.8万吨，环比增长2.0%，同比增长7.6%，1 - 11月累计出口钢材10771.7万吨，同比增长6.7% [50] - 热卷产量：12月19日，247家钢厂高炉开工率78.47%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年减少1.16个百分点；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比上周减少0.99个百分点，同比去年减少1.20个百分点；日均铁水产量226.55万吨，环比上周减少2.65万吨，同比去年减少2.86万吨；12月18日，全国37家热轧板卷生产企业中热卷周度产量为291.91万吨，较上周-16.8万吨，同比-20.81万吨 [53] - 热卷库存：12月18日，全国37家热轧板卷生产企业中热卷厂内库存量为83.42万吨，较上周-0.61吨，同比+3.79万吨；全国33个主要城市社会库存为307.3万吨，环比-5.76万吨，同比+77.65万吨；热卷总库存为390.72万吨，环比-6.37万吨，同比+81.44万吨 [58] 下游情况 - 需求端：2025年11月，中国汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，1 - 11月，汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%；2025年1 - 11月家用空调累计生产24536.1万台，同比+1.6%，家用冰箱生产9934.2万台，同比+1.2%，家用洗衣机生产11309.7万台，同比+6.3% [61]