报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约价格上涨1.19% 美棉3月合约价格下跌0.30% 2025/26年度美国陆地棉出口签约量减少、装运量环比小增 国内棉花供应端商业库存预计加速增长 进口港口库存维持增长趋势 需求端下游纺企旺季采购结束 市场出货速度偏慢 预计短期棉价震荡为主[5][11] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格上涨 周度涨幅约1.19% [5] - 行情展望：美国方面 2025/26年度美国陆地棉出口签约量减少、装运量环比小增；国内市场 供应端商业库存预计加速增长 进口港口库存维持增长趋势 需求端下游纺企进入淡季 市场出货慢 预计短期棉价震荡 [5] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求和库存情况 [5] 期现市场 美棉市场 - 价格：本周美棉3月合约价格下跌 周度跌幅约0.30% [11] - 持仓：截至2025年11月25日 美棉非商业多头头寸为76583手 较前一周增加2912手；非商业空头持仓为118237手 较前一周增加379手；净空持仓为41654手 较上周减少2533手 [11] 外棉现货市场情况 - 出口：11月27日止当周 2025/26年度美国陆地棉出口销售净增13.59万包 较前周减少8% 较前四周均值减少23% [17] - 价格：本周国际棉花现货价格为73美分/磅 较上周下跌0.95美分/磅 [17] 期货市场情况 - 价格走势：本周郑棉2605合约期价上涨 周度涨幅约1.19% 棉纱期货2603合约涨幅约0.35% [21] - 前二十名持仓：截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 -137320手 棉纱期货前二十名净持仓为 -915手 [27] - 仓单情况：截止本周 郑商所棉花期货仓单为3870张 棉纱期货仓单为9张 [31] 期现市场情况 - 价差：本周郑棉5 - 9合约价差为 -160元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5735元/吨 [37] - 基差：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 +1130元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为830元/吨 [47] 现货市场情况 - 棉花现货价格：截止2025年12月19日 棉花3128B现货价格指数为15145元/吨 [41] - 棉纱现货价格：截止2025年12月19日 中国棉纱现货C32S指数价格为20880元/吨 CY index：OEC10s（气流纱）为14760元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为23870元/吨 [52] 进口棉（纱）成本情况 - 进口棉价格：截至12月18日 进口棉价格滑准税报13830元/吨 较上周下跌86元/吨；进口棉配额报12760元/吨 较上周下跌138元/吨 [56] - 进口棉纱价格：截至12月18日 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S为20017元/吨；C32S为21152元/吨；JC32S为22940元/吨 [56] 进口棉价成本利润情况 截至12月18日 进口棉滑准税利润估价733元/吨 较上周上涨212元/吨；进口棉配额利润估价2379元/吨 较上周上涨264元/吨 [59] 产业情况 供应端 - 商业棉花库存：截至2025年11月底全国棉花商业库存468.36万吨 较上月增加175.3万吨 增幅59.82% 高于去年同期1万吨 增幅0.21%；纺织企业在库棉花工业库存量为93.96万吨 较上月底增加5.14万吨 [62] - 进口棉花量：2025年11月我国棉花进口总量约12万吨 环比增加3万吨 同比增幅9.4%；2025年1 - 11月我国累计进口棉花89万吨 同比减少64%；2025年11月我国进口棉纱线11万吨 环比减少3万吨 [69] 中端产业情况 截至11月底纺织企业纱线库存26.33天 较上月增加0.21天 坯布库存32.34天 较上月增加0.37天 [72] 终端消费情况 - 纺织服装出口额：2025年11月 我国纺织服装出口额238.7亿美元 同比下降1.2% 环比增加7.20%；其中纺织品出口122.8亿美元 同比增加1%；服装出口115.9亿美元 同比下降10.9% [77] - 国内服装零售额累计量：截至2025 - 10 - 31 零售额:服装类:累计值报8645.4亿元 环比上涨13.90% 累计同比报2.9% 环比上涨20.83% [81] 期权及股市关联市场 期权市场 未提及具体内容 棉市期股关联 展示了新农开发市盈率走势 [84]