报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主力资金在上证指数3800点一线护盘，股指进入横向震荡期 [4][10][59] - 全球资金重新加码中国股市，中国科技板块成全球资金布局AI新战场，摩根大通看好2026年中国股市 [10] - 预期后市进入横盘震荡市，等待新机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济数据 - 11月核心CPI当月同比增速1.2%，实际利率连续为负值，PPI环比增长0.1% [12] - 11月M1同比增速4.9%，M2同比增速8.0%，M1同比增速下行影响股市资金面 [14] - 11月非银金融机构新增人民币存款800亿元，居民储蓄资金新增6543亿元 [17] - 两融余额突破25000亿元，11月A股新增开户238万户 [20] - 中国11月出口金额当月值3303亿美元，当月同比增速5.9%，出口有韧性 [23] - 11月制造业固投当月值2.94万亿元，当月同比增速 -4.4%，制造业投资失速 [26] - 11月基建投资当月值2.08万亿元，当月同比增速 -11.9%，基建失速，反映地方财政困境 [29] - 11月房地产开发投资当月值同比增速 -31.3%，再创新低 [32] - 11月社消零售总额当月值4.38万亿元，当月同比增速1.3%，消费成拉动经济增长主要动力 [35] - 美国11月核心CPI为2.6%，远低于预期的3.0% [38] - 美国当周初申失业金人数22.4万人，失业率上升至4.6% [41] - 美国11月新增ADP就业人数负增长，企业主动裁员数快速上升 [44] - 美国10月零售和食品销售总额环比零增长，消费转弱 [47] - 美国9月资本品进口金额同比、环比均快速下降，制造业前景不佳 [50] - 11月美国制造业PMI物价指数继续扩张，服务业PMI价格指数扩张速度仍快，通胀提速 [53] - 日本央行加息25个基点至0.75%，10年期国债收益率飙升至2%，日元套息交易大规模回流将对美债、美股、中债产生负向冲击 [56] 股指展望和交易策略 - 股指展望：社保基金会发挥长期资金作用，全球资金加码中国股市，中国科技板块成布局AI新战场，美联储扩表，主力资金护盘，部分机构提前春季布局，预期后市横盘震荡等新机会 [10] - 交易策略：股指期货方向交易预期后市横盘震荡等新机会；股指期权交易预期市场横盘震荡，暂不参与股指看涨期权 [10][11]