报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日涨幅0%，量仓收缩；现阶段供需两端平稳，淡季基本面未好转，钢价易承压，政策预期相对利好，预期现实博弈下延续震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅0.24%，量缩仓增；目前供需两端大幅走弱，产业格局未好转，库存高位去化有限，价格承压，政策利好预期相对利好，预计延续震荡寻底，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价偏强震荡，日涨幅0.52%，量缩仓增；现阶段需求持续走弱，供应维持高位，供强需弱基本面不佳，矿价高位承压，但现货结构性矛盾未解给予支撑，预计维持高位震荡，谨防交易逻辑切换至现实端 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 11月全国工程机械平均开工率46.95%，环比上涨1.39个百分点，工作量环比增长10.03%，19个省份开工率超50%，综合开工率排名前十省份为安徽、浙江、海南等 [7] - 预计12月乘用车终端市场温和回升，难现显著“翘尾”行情，12月全月乘用车终端销量约235万辆，2025年全年预计达2355万，较2024年基本持平 [8] - 澳洲矿企Genmin完成1700万美元融资，为加蓬Baniaka铁矿项目后续开发提供资金，融资后无债务，资产负债表改善 [9] 现货市场 - 给出螺纹钢、热卷板、唐山钢坯、张家港重废等现货报价及价格变化，如上海螺纹钢（HRB400E，20mm）现货价3270元，价格变化为0 [10] - 给出PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、普氏指数等报价及价格变化，如山东港口PB粉报价789元，价格变化为 -1 [10] 期货市场 - 给出螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格相关信息，如螺纹钢活跃合约收盘价3119元，涨跌幅0.00% [12] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量）、铁矿石库存（45港库存、247家钢厂库存等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、独立电炉开工率等）相关图表 [14][19][28] 后市研判 - 螺纹钢供需平稳，库存去化良好，周产量环比增2.90万吨，供应回升但处年内低位，短流程钢厂盈利好转供应有回升预期；需求变化不大，周度表需微增，高频成交缩量，需求将季节性走弱；基本面未好转，钢价易承压，政策预期利好，延续震荡，关注钢厂生产 [37] - 热轧卷板供需走弱，周产量环比降16.80万吨，供应收缩持续性存疑，库存偏高利好有限；需求持续走弱，周度表需环比降13.69万吨，高频成交低位，下游冷轧产量回落，需求韧性趋弱；产业格局未好转，价格承压，政策利好预期，延续震荡寻底，关注钢厂生产 [37] - 铁矿石供需格局偏弱，钢厂生产趋弱，终端消耗下行，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，需求弱势；港口到货增加，海外矿商发运创新高，供应维持高位；基本面不佳，矿价高位承压，现货结构性矛盾支撑，维持高位震荡，谨防交易逻辑切换 [38]