量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离[11] * 因子构建思路：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是动量与趋势跟踪策略的核心指标。当价格创出新高时，该因子值为0；价格从高点回落时，该值为正，表示回落的百分比[11]。 * 因子具体构建过程：对于给定的证券，计算其最新收盘价与过去250个交易日（约一年）收盘价最高值的相对距离。具体公式如下： $250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中，(Closet) 代表最新收盘价，(ts_max(Close, 250)) 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 2. 模型名称：平稳创新高股票筛选模型[24][27] * 模型构建思路：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强趋势延续潜力的“平稳创新高”股票。其理论基础在于，研究表明遵循平滑价格路径的高动量股收益，相较遵循跳跃价格路径的高动量股收益更高[24]。模型从分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等多个角度进行综合筛选[24][27]。 * 模型具体构建过程：模型在“过去20个交易日创出过250日新高”的股票池基础上，执行以下多步筛选流程[24][27]： 1. 分析师关注度筛选：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[27]。 2. 股价相对强弱筛选：过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[27]。 3. 股价平稳性与创新高持续性综合筛选：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]。 * 价格路径平滑性（股价位移路程比）：该指标用于衡量股价走势的平滑程度。计算公式为： $价格路径平滑性 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$ 该比值越接近1，表明价格路径越平滑（位移接近路程）[24]。 * 创新高持续性：过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高[27]。 4. 趋势延续性筛选：对经过步骤3筛选后的股票，计算其“过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值”，并选取该值排序靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[27]。 模型的回测效果 本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2025年12月19日）的截面数据与筛选结果，未提供模型或因子在历史时间序列上的回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。 因子的回测效果 本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2025年12月19日）的截面数据与筛选结果，未提供因子在历史时间序列上的回测绩效指标（如IC值、IR、多空收益等）。 模型与因子的应用结果（截至2025年12月19日） 1. 250日新高距离因子取值： * 主要指数：上证指数3.45%，深证成指4.26%，沪深300指数3.78%，中证500指数5.03%，中证1000指数4.16%，中证2000指数2.16%，创业板指6.08%，科创50指数14.98%[2][12]。 * 中信一级行业：轻工制造0.00%，有色金属0.07%，通信2.74%，国防军工1.56%，消费者服务2.88%[13]。 * 概念指数：十大军工集团、卫星导航、家居用品、卫星互联网、金属非金属、航天军工、林木等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. 平稳创新高股票筛选模型输出： * 经过模型筛选，最终得到45只平稳创新高股票，例如中际旭创、新易盛、英维克等[3][28]。 * 板块分布：入选股票数量最多的板块是周期板块（17只）和科技板块（15只）[3][28]。其中，周期板块中创新高最多的是有色金属行业；科技板块中创新高最多的是电子行业[28]。