报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 国家出台《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》标志着煤炭清洁高效利用进入刚性落实阶段 产业链将迎来“结构优化 质效升级” [1] - 新标准通过覆盖范围扩容、标准水平提级和实施机制硬化三大核心变化 将实质性驱动落后产能出清 并引导产业向高价值、高端化利用转变 [3] - 煤炭清洁高效利用是实现煤炭产业高质量发展和“双碳”目标的重要支撑 其特征体现在“三高三低” [3] - 煤电和煤化工行业的节能降碳约束目标持续提升 部分落后产能面临成本压力和淘汰风险 将带动相关节能设备及服务需求释放 [3][4] - 投资机会将围绕烟气治理、余热利用、先进碳技术、循环利用及碳排放监测核算五个方向展开 [4] 政策核心变化总结 - 覆盖范围扩容：在2022年版9个重点领域基础上 新增煤制天然气、煤制油2个新领域 并在燃煤发电领域增加供热煤耗指标 在煤制合成氨领域增加褐煤制合成氨能效指标 反映政策导向从燃料清洁化向高价值材料化、高端化利用转变 [3] - 标准水平提级：标杆水平明确对标“国内外先进水平”及“最严格污染物排放要求” 基准水平作为强制性准入或改造底线 标准动态更新 确保技术引领性和约束持续性 [3] - 实施机制硬化：明确一般三年的改造时限和淘汰机制 对低于基准水平的存量项目要求限期升级 不能按期完成改造的项目予以淘汰 赋予政策强大执行刚性 [3] - 建立统一评价机制：强调“开展煤炭清洁高效利用评价” 有望通过统一标准度量项目节能减排程度 避免因各地考核标准不一导致落后产能出清不到位 [3] 行业现状与趋势总结 - 煤炭清洁高效利用特征：体现为“三高三低” “三高”指高效率、高品质、高循环 “三低”指低消耗、低污染、低碳排放 [3] - 煤电行业进展：我国煤电节能改造成效显著 “十一五”、“十二五”、“十三五”和“十四五”前三年全国平均供电煤耗分别下降37.0克/千瓦时、17.6克/千瓦时、9.9克/千瓦时和1.6克/千瓦时 [3] - 煤电低碳化目标：《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》提出 到2027年 项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低50%左右 [4] - 煤电角色变化：伴随新能源并网 煤电的顶峰调峰作用将逐步凸显 低负荷或负荷调节过程可能导致耗煤增加 需综合考虑能源体系中煤炭需求的复杂性 [4] - 煤化工行业能效：新版标准中 无烟煤制甲醇的标杆能耗由1250千克标煤/吨下降至1200千克标煤/吨 同时新增煤制天然气、煤制油的能耗基准限制 [4] - 煤化工落后产能：根据2022年版指南 我国煤制合成氨、甲醇、乙二醇行业分别有19%、25%、40%产能低于能效基准水平 新版政策出台将加快这部分落后产能的提质增效或淘汰 [4] - 改造升级路径：主要通过推广绿色技术工艺、更换节能装备、能量梯级利用、余热余压利用、废物综合利用、全过程煤耗精细化管理等方式进行 [4] 投资建议总结 - 烟气治理设备：关注相关公司如青达环保、龙净环保、中航泰达等 [4] - 余热收集利用：关注余热锅炉公司如西子洁能、华光环能、海陆重工等 [4] - “双碳”先进技术：建议关注积极布局CCUS技术的冰轮环境 以及深冷设备龙头中泰股份 [4] - 循环利用：建议关注煤矸石循环利用企业中航泰达、宝新能源等 [4] - 碳排放检测、核算、跟踪：建议关注聚光科技、雪迪龙、皖仪科技、谱尼测试 [4]