报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 报告认为，冬季下游备货需求步入尾声，涤纶长丝行业出现小幅累库现象 [1] * 报告指出，本周（截至2025年12月19日）国际油价继续下跌，国内成品油价差有所改善，而海外成品油价差普遍下跌 [2] * 报告显示，化工品价格普遍下跌，但部分产品价差因成本端跌幅更大而有所改善 [2] * 报告跟踪的6家民营大炼化公司股价近一周多数上涨，其中东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣涨幅居前 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 截至2025年12月19日当周，国内重点大炼化项目价差为2540.74元/吨，环比微增0.28% [2][3] * 同期，国外重点大炼化项目价差为1303.62元/吨，环比下降2.07% [2][3] * 自2020年1月4日至报告期，国外重点大炼化项目周均价差累计涨幅为**+38.49%，显著高于国内项目的+9.57%** [3] * 报告期内，布伦特原油周均价为60.08美元/桶，环比下跌3.10% [2][3] 炼油板块 * 原油：报告期内油价先跌后小幅反弹，周前期因俄乌和谈前景增加供应过剩担忧而承压，周后期因美委地缘局势升温获得支撑 [2][15] * 原油：2025年12月19日，布伦特、WTI原油价格分别为60.47美元/桶和56.52美元/桶，较一周前分别下跌0.65美元/桶和0.92美元/桶 [2][15] * 国内成品油：价格小幅下跌，但与原油的价差有所改善 [2][15] * 国内成品油：截至报告期，国内柴油、汽油、航煤周均价分别为6625.29元/吨、7641.71元/吨、5800.48元/吨，与原油的价差分别为3528.33元/吨、4544.75元/吨、2703.52元/吨 [15] * 海外成品油：报告期内，东南亚市场成品油价差普遍上涨，而北美和欧洲市场成品油价差普遍下跌 [27] 化工板块 * 聚乙烯：价格小幅下跌，但价差有所改善，其中HDPE价差环比增加104.65元/吨 [50] * EVA：部分检修装置复产，新装置陆续产出，产品价格下跌，价差进一步收窄，环比减少145.35元/吨 [50] * 聚丙烯：产品价格及价差整体下跌 [64] * 苯乙烯：成本端支撑弱势，产品价格及价差有所下跌，价差环比收窄131.06元/吨 [50] * 丙烯腈：行业库存增长，市场供应充足，价格继续下跌，价差小幅收窄 [64] * 纯苯、聚碳酸酯(PC)、MMA：价格偏稳运行，价差均有所改善 [50][64] 聚酯&锦纶板块 * PX：成本端支撑弱势，产品价格小幅下跌，周均价为5883.71元/吨，但与原油及石脑油的价差分别扩大63.06元/吨和162.25元/吨 [83] * PTA：产品价格稳中有涨，周均现货价格为4645.00元/吨，行业平均单吨净利润为**-252.94元/吨**，亏损环比收窄7.64元/吨 [95] * MEG：价格有所下跌，周均现货价格为3635.71元/吨 [97] * 涤纶长丝：成本端支撑一般，供给端有新增装置投产，下游冬季面料备货需求接近尾声，春夏订单多为小体量订单，导致产品价格及盈利小幅下跌，库存有所走高 [102] * 涤纶长丝：报告期内，POY、FDY、DTY产品单吨盈利分别为**-10.99元/吨**、-153.21元/吨和211.83元/吨，企业库存天数分别增加2.30天、2.10天和1.00天 [102] * 涤纶短纤及瓶片：价格均小幅下跌，行业平均单吨盈利分别为95.68元/吨和**-169.33元/吨** [121] * 锦纶纤维：产品价格小幅上涨，与锦纶切片的价差有所修复 [112] 6大炼化公司涨跌幅 * 近一周（截至2025/12/19）：6家公司中5家上涨，东方盛虹(+10.05%)、桐昆股份(+9.40%)、新凤鸣(+8.74%)涨幅居前，仅恒逸石化微跌0.36% [2][129][133] * 近一月（截至2025/12/19）：股价表现分化，恒逸石化(+13.10%)、桐昆股份(+1.23%)上涨，其余四家下跌，其中荣盛石化跌幅为**-7.88%** [2][129][133] * 指数表现：自2017年9月4日至报告期，信达大炼化指数累计上涨54.97%，跑赢石油石化行业指数(+28.62%)、沪深300指数(+18.79%)及布伦特原油价格涨幅(+15.53%) [130]