宏观经济总体趋势 - 11月月度GDP同比增速约为4.1%，较10月下降0.2个百分点[1] - 预计2025年四季度GDP增速约为4.3%，全年GDP增速约为4.9%[1] - 政策重心从总量扩张转向质量提升，对短期增速诉求淡化[1] 经济结构分化 - 11月服务业生产指数同比增速回落0.4个百分点，是主要拖累[2] - 金融业同比增速下降0.5个百分点，房地产业开发投资与销售金额同比降幅双双扩大[2] - 租赁和商务服务业增速较上月加快0.2个百分点，信息传输、软件和信息技术服务业增速小幅回落0.1个百分点但仍处高位[2] 生产端高频数据 - 螺纹钢产量同比降幅收窄，指向房地产投资景气边际改善[13][14] - 中厚板产量同比明显反弹，沥青开工率同比降幅收窄，指向基建投资景气再次回升[14] - 冷轧板产量同比继续回落，指向机电产品生产景气继续降温[14] - PTA产量同比降幅继续收窄，指向纺织服装和包装领域生产景气延续改善[14] 消费与内需 - 11月社会消费品零售总额当月同比增速为1.3%[5] - 本周物流投递量同比增幅为-1.3%，为年内首次同比负增[18] - 12月11日-17日电影票房日均约1.0亿元，同比增加186.0%，汽车销售周同比跌幅为-19.8%[18] 外贸与进出口 - 11月出口当月同比增速为5.9%[4] - 本周中国港口货物吞吐量2.62亿吨，环比下降1.15%，同比保持2.17%正增长[22] - 出口集装箱运价指数本周小幅回升至1124.73[22] - 海南自贸港零关税商品比例由21%大幅提升至74%，项目由1900项扩充至6600项以上[24] 财政政策 - 截至第51周广义赤字累计11.7万亿元，新增专项债发行额接近4.6万亿元[31] - 已有14个地区披露2026年Q1地方债发行计划合计约10412亿元，同比减少近30%[33] 货币市场 - 11月M2同比增速为8.0%[4] - 银行间待购回债券余额继续上升并创历史同期新高，指向债市加杠杆意愿继续上升[42] 房地产市场 - 1-11月固定资产投资累计同比增速为-2.6%[5] - 70大中城市新房和二手房房价同比降幅均边际扩大[48] - 十大城市存销比为89.1，为2019年至今同期最高[48]