报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG部分 - 短期趋势偏弱，外盘丙烷弱势运行，内盘PG偏强，后续趋势仍弱，2026年丙烷格局将更宽松，市场重心有下行压力 [3][4] 丙烯部分 - 供减需增预期，短期走势有支撑，下周供应或减少、需求或增加，走势将企稳反弹，下行空间有限 [6] 根据相关目录分别进行总结 LPG部分 价格&价差 - 国内现货及基差：民用区域分化，进口成本走弱，各价格指标有不同程度周度变化 [9] - 国内市场价格：华南坚挺，华东、山东下跌，不同地区价格有涨跌差异 [15][19] - 区域报价、贴水及运费：亚洲现货贴水回落，美湾 - 远东套利空间收窄 [25] - 丙烷价格：本周弱势运行，各丙烷价格指标周度下跌 [39] 供应 - 美国LPG发运量环比持稳，加拿大LPG发运量有变化，中东LPG发运量现货偏紧、发运延期，中国LPG进口量MA4有变动，LPG商品量总商品量增加、部分有减少，丙烷商品量进口到船环比减少 [45][52][67][76] 需求&库存 - 化工需求：PDH、MTBE开工率均有所提升 [82] - 国内炼厂库存：库存同比偏低，本周环比去库为主 [84] - 民用气炼厂库存：环比去库为主 [92] - 码头进口货库存：到船不及预期，码头环比去库为主 [100] 丙烯部分 价格&价差 - 产业链价格：成本端丙烷支撑走弱，丙烯由稳转跌，PDH利润环比明显好转；下游偏弱走势，PP利润有所修复，PO、丁辛醇利润走低 [111][113] - 国际/美金价格：环比小幅下跌 [115] - 国内价格：弱势运行，各地区丙烯价格有不同程度下跌 [124] 平衡表 - 产业链开工率：PDH开工环比提升；粉料开工进一步下滑，丁辛醇开工大幅提升 [134] - 全国平衡表：供应和需求在不同月份有不同变化，12月山东市场丙烯供需压力偏大，1月预计好转 [137][157] - 山东平衡表：供应和需求在不同月份有不同变化，本周平衡表供应方面PDH开工率预计变化，需求方面PP粉料外采装置仍亏损停车 [149][157] - 山东地区平衡表：供应和需求在不同月份有不同变化，本周平衡表供应方面PDH开工率预计变化，需求方面PP粉料外采装置仍亏损停车 [154][157] 供应 - 上游总体开工：74.1%（-0.1%），各上游环节开工率有不同变化，部分装置有开停车及负荷调整情况 [164][183][191] - 进出口：丙烯月度进口量和出口量有变化，进口利润有变动 [193] 需求 - PP：产能利用率79.4%（+1.1%），利润维持下跌趋势，利润进一步走弱，部分装置有开停车情况 [202][207][206] - PP粉：产能利用率36.9%（-2.6%）；粉料 - 丙烯价差有所修复，装置仍维持停车，部分装置维持停车 [218][223] - PO：产能利用率76.1%（+0.3%），价格下跌，利润有不同程度变化，部分装置有开停车及负荷调整情况 [227][233][231] - 丙烯腈：产能利用率80.6%（持平），利润增加，装置开工率变化不大 [240][242][243] - 丙烯酸：产能利用率79.4%（-0.3%），价格下跌，利润增加，部分装置有重启提负及负荷提升情况 [245][249][250] - 正丁醇：产能利用率67.8%（+9.3%），价格下跌，利润减少，部分装置有重启、提负及投产预期 [251][255][257] - 辛醇：产能利用率82.0%（+5.0%），利润减少，部分装置有重启、提负及投产预期 [258][259][261] - 酚酮：产能利用率76.0%（-3.5%），价格有变动，利润增加，部分装置有停车检修、重启情况 [262][267][271] - ECH：产能利用率48.4%（+0.9%），价格不变，利润增加 [276][277] 下游库存 - PP及粉料：PP生产企业、贸易商、港口及粉料库存有不同变化 [280] - PP生产企业：不同类型PP生产企业权益库存有变化 [289] - 其他下游库存：苯酚、丙酮江阴港库存，丙烯腈厂内及港口库存有变化 [290][291][294]