报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油显著反弹，但委内局势升温，贸易商担忧地缘风险减少提货，当地库存显著累库导致贴水大跌，沥青背离强油价维持低位运行 [4] - 供应方面，本周中国92家沥青炼厂产能利用率为29.2%，环比下降0.7%，国内重交沥青77家企业产能利用率为27.6%，环比下降0.2%，主要因山东个别炼厂间歇转产渣油 [4] - 需求方面，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共35.0万吨，环比减少8.9%，华东和山东减少明显，山东受炼厂停产和雨雪影响，华东受炼厂间歇降产和价格高位抑制 [4] - 估值方面，国内沥青加工理论利润周均值为 -355元/吨，环比增加98元/吨，现货价格波动区间在3081 - 3086元/吨，本周现货均价跌势放缓，5个区域价格下跌，1个地区价格上涨 [4] - 策略方面，单边和跨期无建议，跨品种BU - SC裂解低位运行 [4] 各目录总结 综述 - 本周沥青供应产能利用率下降，需求出货量减少，价格跌势放缓，BU - SC裂解低位运行 [4] 价格&价差 - 沥青成本受Brent、WTI等原油指数，进口稀释沥青、马瑞原油等原料供应，以及进出口政策、汇率、运费等影响，不同原油品种沥青出率不同，如马瑞原油产率为55% - 60% [7] - 展示了期货盘面价格与成交持仓、现货重交沥青与马瑞原油价格、价差基差与月差等数据图表 [11][12][17] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口等市场，道路市场包括公路建设和养护，受总量规划、季节性等因素影响 [20] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量35.0万吨，环比减少8.9%，华东和山东减少明显；69家样本改性沥青企业产能利用率为7.7%，环比减少1.3%，同比增加0.6% [25] 供应 - 沥青供应格局包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性分主营和地方炼厂，按地域划分多个地区，主要供应指标有库存、开工、生产利润等 [26] - 2026年1月国内沥青地炼排产量为105.8万吨，环比下降15万吨，降幅12.4%，同比下降28.9万吨，降幅21.5% [29] - 截至2025年12月18日，54家沥青样本厂库库存63.5万吨，较12月15日增加1.6%；104家社会库库存102.3万吨，较12月15日减少0.6% [29] - 展示了沥青炼厂周度开工率、库存率等数据图表 [31][41]