报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [2] 报告核心观点 - 十二月份建议关注三大方向：低估值行业龙头公司、“反内卷”对相关子行业供给端的影响、自主可控日益关键背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司 [2][4] - 中长期推荐三大投资主线：政策加持下需求有望复苏且供给端持续优化的优秀龙头企业、受益于下游行业快速发展的半导体/OLED/新能源材料等新兴领域公司、以及景气度有望维持高位或持续提升的子行业（如氟化工、农化、炼化、染料、涤纶长丝、轮胎等） [4][12] - 本周（12.15-12.21）国际油价下跌，辛醇、草甘膦等部分化工产品价格下跌 [2][4][30][31][32] 行业动态与市场表现 - 市场指数表现：本周（12.15-12.21）基础化工行业涨幅为2.58%，在申万31个一级行业中排名第5；石油石化行业涨幅为1.60%，排名第10 [9] - 产品价格监测：本周跟踪的100个化工品种中，42个品种价格上涨，37个品种价格下跌，21个品种价格稳定；47%的产品月均价环比上涨，44%环比下跌，9%环比持平 [4][9] - 价格涨跌前列品种： - 周均价涨幅居前：硝酸（华东地区，+7.81%）、硫酸（浙江巨化 98%，+4.31%）、原盐（山东海盐，+3.98%）、双酚A（华东，+3.52%）、TDI（华东，+3.21%）[4][33] - 周均价跌幅居前：PVA（-29.51%）、NYMEX天然气（-6.11%）、LLDPE（余姚 7042/吉化，-5.61%）、三氯乙烯（华东，-4.85%）、乙二醇（-4.61%）[4][33] - 子行业表现：本周涨幅前五子行业为SW氨纶（+15.38%）、SW聚氨酯（+8.97%）、SW粘胶（+6.76%）、SW钾肥（+6.00%）、SW氮肥（+5.57%）[33] 重点产品与原材料分析 - 国际油价：本周WTI原油期货收于56.52美元/桶，周跌幅1.60%；布伦特原油期货收于59.82美元/桶，周跌幅2.13% [4][30] - 天然气：本周NYMEX天然气期货收于3.98美元/mmbtu，周跌幅3.16%；截至12月12日当周，美国天然气库存总量为35,790亿立方英尺，较前一周减少1,670亿立方英尺 [4][30] - 辛醇：12月19日市场均价为6,612元/吨，较上周下跌4.97%，较去年同期下跌16.37%；供给端开工率上升至约83.84%，需求端处于淡季，预计近期价格走弱 [4][31] - 草甘膦：12月19日市场均价为24,901元/吨，较上周下跌1.58%，较去年同期上涨5.04%；供应充足但需求低迷，预计近期价格或将下跌 [4][32] - 新能源材料：12月19日电池级碳酸锂基准价为101,733.33元/吨，较12月1日上涨9.08% [9] 估值水平 - 基础化工：截至12月19日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为24.74倍，处于历史73.47%分位数；市净率为2.24倍，处于历史55.99%分位数 [4][12] - 石油石化：SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为12.91倍，处于历史35.53%分位数；市净率为1.25倍，处于历史33.75%分位数 [4][12] 重点公司分析（12月金股） - 万华化学： - 2025年上半年营收909.01亿元，同比减少6.35%；归母净利润61.23亿元，同比减少25.10% [13] - 聚氨酯、石化、精细化学品板块营收分别为368.88亿元、349.34亿元、156.28亿元，同比分别+4.04%、-11.73%、+20.41% [14] - 2025年上半年聚氨酯、石化、精细化学品产销量分别为298/303万吨、295/285万吨、124/119万吨 [15] - 预计2025-2027年归母净利润分别为134.21亿元、175.54亿元、175.48亿元 [17] - 安集科技： - 2025年前三季度营收18.12亿元，同比+38.09%；归母净利润6.08亿元，同比+54.96% [19] - 2025年前三季度毛利率56.61%，净利率33.57% [20] - 2025年上半年抛光液收入9.30亿元，同比+38.23%；功能性湿电子化学品收入2.07亿元，同比+75.69% [21][22] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.97亿元、10.16亿元、12.07亿元 [23] 投资建议与关注公司 - 推荐公司：报告列出了包括万华化学、华鲁恒升、卫星化学、安集科技等在内的22家公司 [4][12] - 建议关注公司：报告列出了包括扬农化工、彤程新材、赛轮轮胎等在内的7家公司 [4][12] 行业公告摘要 - 蓝丰生化：控股子公司蓝丰有限获现金增资3,000万元 [25] - 迪尔化工：年产20万吨熔盐储能项目（一期）进行技术改造，新增纯碱原料工段 [25] - 和顺科技：控股子公司年产350吨M级碳纤维项目T800级产品性能达国际先进水平 [26] - 云图控股：追加认购江苏藏青新能源产业发展基金份额，认缴出资额增至63,182.6742万元 [27] - 福莱新材：向特定对象发行A股股票申请获上交所审核通过 [28] - 雪天盐业：完成收购美特新材41%股权，成为其控股股东 [28] - 宏柏新材：控股子公司拟获取多项硅烷产品相关核心技术许可，许可对价3.77亿元 [28]