报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看强，因日元加息落地短期流动性回升；铜长线看强，因宏观宽松且矿端减产 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 短期偏强、中期震荡、日内震荡偏强，参考观点为短线看强 [1] - 上周金价震荡上行，美元指数触底回升利空黄金，日元加息落地市场流动性回升利好黄金 [3] - 纽约金屡次在4380美元附近冲高回落，对应沪金980元一线有较大技术压力 [3] - 自10月底中美元首釜山会晤后，市场风险偏好持续回升，金价呈高位震荡态势，目前再度逼近10月底高位，需关注技术压力 [3] 铜 - 短期、中期、日内均为强势，参考观点为长线看强 [1] - 上周铜价先抑后扬，持仓量随价格持续回升 [4] - 日元加息落地，宏观氛围回暖，有色普涨；高铜价抑制消费，基差和月差持续走弱，期价近弱远强格局明显 [4] - 中国铜冶炼厂代表与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅 [4] - 短期宏观推动铜价上行，资金关注度高，上行动能强，产业被动跟随，需关注伦铜1.2万美元关口压力，对应沪铜9.5万关口 [4]